融资规模下滑兑付风险频发 信托业寒流初现　

新华网上海4月10日电(记者王鹤)近几年爆炸式增长的信托行业最近迎来一股寒流。今年一季度集合资金信托融资规模环比下滑超过四成，行业不时曝出兑付风险事件，个别信托产品兑付延期已达数月。

信托市场一时间笼罩在一片阴云之下，投资者还能放心购买信托产品吗?

信托行业遭遇寒流

用益信托在线统计数据显示，今年一季度集合信托发行数量1285款，发行规模2103.85亿元，与去年四季度3483.66亿元的规模相比，环比下滑约40%。成立情况更不乐观，一季度集合信托成立1367款，成立规模1692.35亿元，环比下滑约43%。这样的下滑幅度宣告信托行业野蛮生长时代的终结。

其实，信托行业疲态早有显现。银监会数据显示，2013年信托资产规模虽然突破10万亿元，但增速趋缓。2013年行业同比增速为46%，结束了自2009年以来连续4年超过50%的同比增速。2013年前3个季度环比增速连续下降，这是2010年以来从未出现过的情况。

有信托公司人士对记者表示，当前宏观经济环境十分复杂，公司对风险控制越来越严格，业务开展也变得谨慎，早两年那种“甩开膀子放手干”的情形已不复存在。

此外，今年以来中诚信托、吉林信托、华润信托等信托公司出现的兑付危机或者本金亏损事件，也使得投资者心态发生变化。一位中诚信托诚至金开1号信托产品的投资者告诉记者，这个一度面临违约的信托产品虽然最终实现本金刚性兑付，但本金一拿到手，他就全部转到其他投资领域，“不想再买任何信托理财产品了”。

“信托市场正遭遇寒流。”渤海证券分析师康凯说，主要原因一是持续推出的监管措施有效地遏制了影子银行的增长;二是从中诚信托到超日债违约，一系列风险事件导致市场信用风险水平上升，投资者风险偏好快速下降;三是经济增速明显下滑，实体经济投融资需求大幅萎缩。

地产矿产是信托风险重灾区

“今年信托行业发展前景并不乐观，矿产和房地产信托产品面临兑付压力，经济增速放缓制约企业进一步融资需求，其他资产管理机构与信托公司的竞争日益激烈。”申银万国研究报告如是指出。

美银美林预测，信托违约的下一个高风险期将在4月到7月之间，第一次真正违约可能是矿产相关产品。此前的中诚信托、吉林信托兑付风险事件均是矿产信托引发。

而房地产信托历来是信托高风险区，近两年曝出的信托风险事件中，房地产占比超过一半，今年情况同样不容乐观。

用益信托数据显示，2014年集合信托中房地产信托预计到期总规模为1748.97亿元，一至四季度到期规模分别为344.2亿元、437.92亿元、441.94亿元和524.91亿元。

需要指出，通过信托融资的房地产项目大多数投向二三四线城市，并且项目因为各种原因无法从银行取得贷款，退而求其次选择更高融资成本的信托。

如今，三四线城市的房地产市场由于过去几年的盲目建设，出现高库存压力，导致部分开发商资金回笼困难，相关的房地产信托产品风险也将随之暴露。

平安信托物业投资总监艾兵说：“尽管房地产行业在未来很长一段时间里都有较大发展空间，但原来拿个地就能赚钱的时代已经一去不复返，行业分化越来越明显。”对信托公司来说，需要有更强的主动管理能力、专业判断能力来应对风险。

投资者心态的变化同样会影响市场。如果受到投资者热捧，信托产品还很容易通过借新还旧来平复流动性风险，可一旦投资者慎之又慎，新的信托资金流入可能出现“断档”，那些原本可以通过借新还旧展期的产品暴露风险将无可避免。

兑付不再“刚性”　买信托靠谱吗?

因为“刚性兑付”潜规则盛行，信托一度成就了“高收益零风险”的投资神话。但风险与亏损事件频频上演，宣告神话终结。这样的背景下，信托产品还能放心购买吗?

业内人士表示，总的来说，信托行业有着相对完善的制度保障和严格的监管。银监会2007年修改了信托公司管理办法和集合资金信托管理办法，对信托公司提出了严格要求，随后又推出净资本管理办法，对信托公司管理信托财产上了“资本枷锁”，防止其无序发展。未来还将建立恢复与处置机制、行业稳定机制等八大机制。

而信托公司出于声誉考虑，一旦风险出现，也会想方设法处置，尽力维护投资者利益。与近两年异军突起的基金子公司“类信托”产品、有限合伙制的私募股权投资基金相比，信托产品因为公司风险偿付能力强，相对更有保障。

但投资者必须牢固树立“卖者有责基础上的买者自负”意识，全世界没有一个金融产品只有高收益而没有风险，不论信托行业曾经怎样实现了刚性兑付，这种畸形的状态都不可能长期持续。信托投资者需要详细了解产品信息，风控措施，根据自己的投资实力、承受能力，购买符合自己投资偏好的产品。