稳妥应对企业高负债

莫开伟

某知名国际评级机构近日发布的数据显示，中国企业债务规模达14.2万亿美元，占全球3成份额，超过美国的13.1万亿美元。一些国际金融机构对中国企业债务风险提出预警。

报告中提到的数据是否完全准确没有证实，但不少企业债务规模较大却是不争的事实。这不能盲目指责企业，而应对此做出理性分析和科学判断。一是这些债务涉及企业众多，平均值很低。二是造成高负债有客观原因，前些年为应对国际金融危机推出刺激政策，融资成本极低，很多企业将资金扎堆投入高度竞争和低回报的项目，一些企业还可轻松地从银行和债券市场融资。而且，企业发债融资成本较低，加上有些地方政府单纯追求GDP增长，都会推动企业盲目投资和扩张规模，造成了大量产能过剩项目。在经济下行压力较大时，投资回报低和收回难等问题自然会暴露无遗。

企业高负债现象，必须引起高度重视。一方面，在各产业不景气情况下，若经营效益不断下滑，企业短期内就难以抽出足够资金还债，违约风险就不断加大，甚至会对银行业带来冲击。同时，部分企业通过发债获得的资金，因为到期不能兑付，使大量民众财富面临“打水漂”危险。

对企业高负债现状，既要高度重视，又不能惊慌失措。政府、银行、企业三方面应认清形势，把握机会，制定出有效应对之策。

从目前看，监管部门应对企业申请发债把好关口，严格审查企业发债资料的真实性，杜绝一些企业采取造假包装业绩而发行企业债行为，确保企业发债与其经营规模、偿债能力、企业发展潜力等状况相适应。同时，应督促企业提高发债财务透明度，将负债状况和变化情况准确反馈给广大投资者，让投资者能做出正确判断。评级机构、审计机构、承销商等社会中介机构要充分发挥事后监督作用，防止企业发债资金转移或挪作他用，确保发债资金全部用于生产经营。

银行部门对企业发放贷款要采取灵活政策，对企业贷款进行“筛选”，好中选优，防止出现贷款一律卡死，使一些有发展能力和经营潜力企业失去支持而陷入经营困境;更不能为追求高回报盲目支持产能过剩产业，从而使企业债台高筑，最终使自己也成为受害者。

企业要根据自身实力和潜力，对市场做出正确判断，该去库存去产能就抱定“壮士断腕”决心，坚决地去库存去产能，防止债务规模进一步膨胀;与此同时，抓紧产业突围，找准转型升级突破口，寻找新的发展机遇，尽快减轻债务负担，提高综合经营效益，增强生存竞争能力。