人民币贬值或致资本外流加剧 降准预期增强

人民币对美元贬值或导致 8 月资本外流加剧，鉴于资本外流造成的流动性短缺或仍将持续一段时间，渣打预计年底前央行或将下调存款准备金率共计 1 个百分点，首次降准或于未来两周内实施。

本报讯(记者 程婕)随着最近一系列经济数据的出炉和央行对人民币汇率中间价的完善，市场对于央行即将降准的预期越来越强烈。不少专业人士认为，央行可能会在年底前再次降准。

昨天，财新中国8月份制造业采购经理指数初值为47.1，跌至2009年3月以来最低，比预估值48.2低了1.1点。

中国央行此前公布，7月末外汇储备下滑430亿美元至3.6513万亿美元，是2013年8月以来最低。中国央行口径外汇占款为26.41万亿元人民币，按月下降3080亿元;金融机构外汇占款为28.9万亿元人民币，按月下降2491亿元，均创出数据历史上最大单月降幅纪录。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，日前公布的7月贸易及货币金融数据均显示经济下行势头未变。物价指数中工业生产者出厂价格指数(PPI)7月同比降幅仍在加深也表明通缩压力仍在。政策层面，汇率灵活性增加的同时，稳增长的关键在于内需，货币政策仍有进一步宽松的空间，他预期年末前还有25个基点的利率下调空间和200个基点的准备金下调空间

渣打银行最新研报指出，人民币对美元贬值或导致 8 月资本外流加剧。7 月资本外流规模再创月度新高。根据外汇占款、对外贸易和外商直接投资数据，渣打估算 7 月非外商直接投资流出规模约达700 亿美元。外汇储备流失将收紧国内市场流动性，央行需为市场补充流动性以维持适宜的金融环境，促进经济稳步增长。

渣打指出，到目前为止，央行试图避免采用降准等大范围政策放松措施。央行本周通过逆回购和中期借贷便利(MLF)分别向银行间市场净注入 1500 亿和 1100 亿元人民币流动性。然而，此类措施仍未能降低 7 天期回购利率。鉴于资本外流造成的流动性短缺或仍将持续一段时间，渣打预计年底前央行或将下调存款准备金率共计 1 个百分点，首次降准或于未来两周内实施。渣打同时指出，考虑到下半年CPI 通胀或小幅上扬及美联储加息预期高涨等因素的存在，央行下调基准利率窗口可能已关闭。

安信证券首席经济学家高善文指出，汇率贬值和资本流出或造成短期流动性的不确定，中期央行仍需通过降准和较大规模提供流动性来平抑资本流出带来的压力。