负债率166% 占了王健林便宜的富力情况也没好多少

参与中国商业史上最富戏剧性的一场大交易后，富力地产(02777.HK)董事长李思廉在一个月后再次谈到了这笔交易。

8月22日，在富力的中期业绩会上，李思廉称他参与那次交易的机遇是一个偶然。“与王健林碰巧在北京一个活动碰上，用了二三十分钟就谈成”。

以大幅折扣的价格从万达手中接手77家酒店，李思廉至今都认为这是一笔划算的买卖。但他轻松的说辞背后，仍然有一番博弈。在确定收购万达酒店资产后，直到签约前最后一刻才定下最终价格，富力一直坚持着净资产价值六折的原则。

最终富力从万达手中以199.06亿元的价格，拿下了原本要335.95亿元才卖给融创的77家酒店，并且还不承担任何负债。王健林也认为富力确实是赢家。

将酒店这类持有运营的重资产，看作抵御不同经济周期风险的考虑，是富力当初坚持拿下万科酒店的原因之一。但接近200亿元的收购资金，也让外界担忧富力的负债情况会进一步恶化，李思廉对此并不这么认为。

他在业绩会上表示，收购万达酒店的总资产高达330多亿，反映在会计守则中的负债会有140亿，虽然增加了负债，但总资产增长幅度更大，负债率反而会进一步下降。

由于这笔交易发生在7月19日，富力的半年报中并未呈现。但根据估算，在计入这批酒店资产后，富力的净负债比率预计会从收购前2016年底的174%，降到166%。当然，这个负债水平在房地产行业仍然处于绝对高位。这也是富力过去数年一直被资本市场质疑的地方。

在这笔大规模收购过去一个月后，富力至今仍然没有公布具体的交易细节。李思廉对此的解释是，监管层面还没有预审人进场，目前交易进展属于停滞状态，最终何时完成还没有时间表，但目前大概完成了68%的收购进度。

李思廉还对这些酒店今后的收益给出了一个预期，他称，实际上万达77间酒店归属于业主的利润已达到了8.73亿元，平均每间酒店是一千多万，富力的中长期目标是实现15亿元利润。

收购酒店这类重资产后，富力正在进行的第四次回归A股计划可能会受影响。李思廉自己也表示，回归A股的IPO暂时没有明确时间表，主要是房地产目前还是国内限制上市的行业，所以它们的审批暂时就慢了下来。

在谈到酒店收购资产后，李思廉在业绩会还宣布，将富力今年的销售目标从730亿元上调至800亿元，并将2018年的业绩预期定在了1280亿-1380亿元。这将是过去这些年来，富力首次提高销售目标。

2016年以前，这家曾经的华南五虎之首曾多次完成不了预订目标，下调目标反而成了常态。与同期规模相当的恒大、碧桂园早已不在一个量级，反映出这家公司在过去的地产周期内，没有一次能踏准市场节点，发展状况屡受质疑。

但得益于最近两年市整体向好的大环境，今年上半年可以说是富力地产近几年业绩做好的一年。它们实现销售额388亿元，同比增长了45%，净利润为24.8亿元，净利润率为12.2%。今年上半年，它们新入市的项目只有4个，而下半年，则会有24个全新项目推出。

在地产行业规模集中度提升的趋势下，规模对企业的重要性加剧，富力今年上调目标，明年制定超过千亿，李思廉称，这也有些被市场逼出来的意味，因为行业的龙头企业规模都在急剧增长。

重新积极参与公开市场拿地，是富力预期销售规模能提升的基础。今年上半年，富力新增土地总权益可售面积达到1140万平方米，预计能带来1400多亿元的货值。

除了专注国内的发展外，富力也在海外市场进行探索。两天前，富力还和中渝置地一起接手了万达原本要拿下的伦敦一宗地块，价格为4.7亿英镑(约合40.3亿元人民币)。这也被看作是替万达解了燃眉之急。

与碧桂园的森林城市一样，富力同样在马来西亚新山市拥有项目在售，但受制于国内销售暂停，今年上半年它们海外的整体销售额约30亿元，李思廉预计明年能卖到40亿元。

从不走寻常路，接盘万达酒店资产，到如今上调全年销售目标，富力这家过去数年屡受市场质疑的房企，为了寻求新的发展，也正做着一些积极改变。



 

责任编辑：辛欣