谢国忠：2012将会是二十年来最动荡的一年

今年将会是二十年来最动荡的一年。一旦政治危机蔓延，就可能会让处于过渡时期的全球主要经济体进退维谷。从美国肇始的金融危机，已经在欧洲肆虐，以后还可能会重创一些目前相对稳定的主要新兴国家。

金砖国家今年可能会面临严重的经济困难。有的可能会经历传统形式的货币危机。为了应对2008年金融危机，主要发达国家央行放松了货币和财政政策，其中相当一部分资金流入了新兴市场，尤其是金砖国家。迄今为止，热钱确保了这些国家的经济增长，不幸的是，这种形式的增长很大程度上只是一种并不新鲜的信贷泡沫而已。

三股力量导致了金砖国家热钱泡沫的破裂。首先，是美元的升值。其次，过度扩张的欧洲各大银行，正在试图紧缩掉数万亿欧元投资计划，大规模回收流动性。对此，欧洲央行还没能及时增加流动性作为回应。第三，中国的房地产泡沫正在破裂，导致大宗商品价格下行，而这类需求，过去一直在支撑新兴国家的经济增长。

如果欧洲央行和美联储很快启动大规模量化宽松政策，金砖国家的热钱泡沫还有可能会重新恢复。但是在我看来，他们的动作不会那么快，投入的资金规模也会有所不足。今年可能是金砖国家泡沫最终破裂的一年。“金砖国家”这个词儿，成就了上千家对冲基金和巨大的热钱泡沫，只有十年前的.com热潮造成的影响，可以与之相提并论。

假如政府应对不当，巴西和印度可能会经历大幅度的货币贬值。一旦外汇储备耗尽，他们甚至可能经历一轮全面的货币危机。尽管对外贸易条件优越，巴西和印度却存在着巨大的经常项目赤字。尽管如此，由于热钱流入规模巨大，这两个国家还是积累了数量可观的外汇储备。

尽管工业部门日趋势微，俄罗斯却还是可以依靠他们的能源出口勉强度日。普京时代的繁荣得益于全球能源行业的景气。但如果全球经济衰退压低了能源价格，哪怕只是出现暂时性的低迷，俄罗斯也没有太多的应对措施，来确保他们的社会稳定。

中国的外汇储备规模，有印度的十倍之多，国内资本市场又不完全开放，所以热钱外流倒不太可能拖垮人民币。但是大陆的房地产泡沫的确在破裂。泡沫一直在造成中国经济增长率虚高，并且大大扰乱了货币资本的配置。恢复经济秩序正常化的过程可能会持续到2014年。调整过程中，实际经济增长率甚至有可能降低一半。此外，泡沫破裂，房地产造成的巨大规模灰色收入，实体经济无法负担。中国可能会开始一轮大规模的反腐败运动，以此缓解实体经济面临的压力。

在今年的西方世界，政治危机还会是一个重要的主题。美国今年的总统大选可能会像1968年一样跌宕起伏。民主党可能会打着倡导“公正”的旗号参选，而共和党则会主张“小政府”。主要利益群体之间的政治立场难以调和。美国经济暂时还可以坚持，但是政治争斗带来的信任危机，却有可能会让经济再度下滑。

欧洲的精英阶层好像都要追随德国立场，想要依靠紧缩政策挽救欧元。但让各国民众接受这样的解决方案不容易。明显的生活水平下降，很难不伴随一定的社会动荡。

2008年以来经济局面的改观，在很大程度上只是一种幻象，是西方各国不可持续的政府补贴，和新兴国家的经济泡沫造就的。今年两者都将难以为续。幻象将会被揭穿，露出本来面目。如果你觉得2008年已经很糟糕的话，最好为2012年做好准备。世界末日也许不会到来，但是你的钱包恐怕难以全身而退。