皮海洲：资金不是龙年股市症结所在

龙年A股市场开门绿，与高层“养老金暂无入市计划”的表态有关，但引进新增资金并非龙年股市的症结所在，实质应是提振投资者对股市的信心。如果投资者对股市有信心，社会资金自会不请自来。

虽然股市兔年年尾走出了翘尾巴行情，但1月30日开市的A股市场，终于没有迎来“开门红”，当天上证指数下跌34.08点，跌幅1.47%。

A股龙年开局不利，究其原因与人保部新闻发言人关于“养老金暂无入市计划”的表态有关。因为兔年股市的“翘尾巴行情”归根结底在于养老金入市消息的刺激。然而，在兔年股市交易结束后，人保部新闻发言人尹成基表示“养老金暂无入市计划”。正是基于该消息的影响，投资者期盼中的龙年“开门红”终于没有如期到来。

在高层对养老金入市问题还没有达成一致的情况下，证监会就迫不及待地在公开场合主张养老金入市，这反映出证监会引资金入市心情之迫切。而在人保部新闻发言人表示“养老金暂无入市计划”的情况下，有关专业媒体还在强调要“坚定推动养老金入市”，这在一定程度上也反映出在某些市场人士的眼中，引进新增资金对于股市的重要性。实际上，就在龙年的第一个交易日，市场上还在流传着RQFII额度或扩至500亿元人民币的消息，据香港媒体报道，证监会副主席姚刚近期在港表示，有意增发RQFII额度，并容许额度在港发行A股ETF。

股票价格是用资金堆积起来的，资金对于股市的重要性不言而喻。因此，证监会积极引资入市的做法并不难理解。但对于龙年的股市来说，资金问题并不是龙年股市的症结所在。资金问题其实只是一个伪问题，或者说只是一个表面上的问题。其实质性在于投资者对股市是否充满信心。如果投资者对股市有信心，社会资金不请自来，相反，如果对股市没有信心，就是已经入市的投资者也会减少对股票的投资。正是基于这个道理，今年初温家宝总理在出席全国金融工作会议时就特别强调要“提振股市信心”。龙年股市证监会要做的事情就是如何提振股市信心。否则证监会引进资金的工作也只能事倍功半。

当然，目前证监会也在做一些提振股市信心的工作。如强调上市公司现金分红，进行新股发行制度改革。但有关举措并没有对症下药。如增加投资者回报，仅仅依赖于现金分红是不够的。毕竟在新股高价发行、上市公司股权大量集中在控股股东手中的情况下，现金分红对于增加投资回报的意义是有限的。而就新股发行制度改革来说，不论是加大机构网下认购比例，还是在询价环节引入改良式荷兰拍卖制，这些都不能从根本上解决新股发行制度所存在的问题，仍然改变不了少数询价机构对新股发行价格的操纵，并没有保护广大中小投资者的定价权，甚至还在进一步损害中小投资者的权益。而这些并不利于提振投资者对股市的信心。

所以，如何提振股市信心这才是龙年股市的症结所在。至于养老金入市，引机构资金入市，对于龙年股市的健康发展来说意义有限。

□皮海洲(独立财经撰稿人)

责任编辑：乔晓惠