专访：如何看待公司信用债违约风险

如何看待公司信用债违约风险——访中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝

近年来，我国公司信用类债券市场获得快速发展，在债券市场中的比重日渐提高。但在市场扩容的同时，也爆发出一系列信用违约风险。当前我国公司信用类债券市场发展状况怎样，如何看待市场中的信用违约风险，评级行业需要克服哪些不足，针对以上问题，新华社记者采访了中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝。

记者：现阶段我国公司信用类债券发展情况怎样，与国外频频出现的违约事件相比，我国公司信用类债券市场有何表现?

时文朝：中国债券市场尤其是公司信用类债券市场近年来发展迅速。发行量上，2012年上半年债券市场累计发行人民币债券3.53万亿元，其中公司信用类债券发行量1.4万亿元，占比近四成。存量上，2012年上半年债券市场债券托管总额达23万亿元，其中公司信用类债券托管总额5.8万亿元，占比25.2%。

在公司信用类债券中，非金融企业直接债务融资工具是主力军，今年年上半年非金融企业直接债务融资工具发行量占公司信用类债券发行量的70.4%;截至2012年6月底，非金融企业直接债务融资工具存量占公司信用类债券存量的57.1%。

市场经济本质上是信用经济，存在信用风险是市场经济发展的客观规律，发行主体的信用风险水平是信用债券价值波动的核心因素，这是信用债券的本质特征。在成熟的债券市场，发行人发生违约并不鲜见。根据标普的统计，在2007-2011年五年间，公司信用债券市场世界排名第一定美国发生400起违约，排名第二的日本发生8起违约　，而中国债券市场发展至今尚未发生一起违约。

记者：2007年次贷危机发生之后，市场对信用违约事件格外关注。您如何看待信用风险波动对市场的影响?

时文朝：目前来看，不排除随着宏观经济的波动、市场规模的扩大、发行人日趋多样化、信用等级中枢下移等因素的影响，个别企业有可能违约，引发个体风险，这在市场发展进程中是不可避免的。对于市场上出现的个别风险暴露应该加以高度关注，如果重视程度不够、应对不及时、处理不得当的话，仍有可能对市场形成局部冲击。

信用风险事件甚至违约事件的出现，短期可能会对市场参与者造成一定影响，但从长远来讲对建立市场化的定价估值体系，完善市场风险分散分担机制，充实评级违约率数据库均有积极意义，也是对现有机构、制度规范和市场参与者行为的自我校验，有利于市场长远健康发展。这一点现在已经成为很多监管部门、市场成员和专家媒体的共识。