航运企业业绩低迷 下半年难言好转

7月28日，中国远洋(601919)发布中报业绩预告表示，预计上半年亏损继续扩大。这家在2007年曾创下190亿元盈利的航运巨头，目前正面临着严重的亏损。如果今年下半年中国远洋不能够实现扭亏为盈，将有被特别处理的风险。

不仅仅是中国远洋一家公司，受运力过剩及全球经济不景气的双重压力，航运企业在上半年业绩均大幅度下滑。据同花顺软件统计，截至12日，12家航运企业中共计7家航运企业发布了业绩预告或半年报，业绩预计均较去年同期有较大幅度下滑。

面对下半年的航运市场，业内人士分析，下半年航运市场不利因素仍占上风，运力供需严重失衡的状态短期内难以逆转，市场或持续低迷状态，航运企业业绩难言好转。

企业亏损面扩大

据同花顺软件统计，截至12日，12家航运企业中共计7家航运企业发布了业绩预告或半年报，其中，招商轮船(601872)和中远航运(600428)企业业绩预减50%以上，海峡股份(002320)业绩预减25%，中国远洋、长航凤凰(000520)和ST长油(600087)亏损继续扩大，甚至在去年“逆境”中仍保持住盈利的中海发展(600026)在今年上半年也出现了亏损。

根据同花顺软件统计，12家航运企业2011年共有6家企业实现盈利，但也有6家企业出现亏损。从今年的经营形势来看，航运业亏损面或将扩大。

而运力过剩、成本上升仍是行业整体盈利能力下滑的重要原因。中海发展在业绩快报中披露，由于2012年上半年，国内外航运市场需求不足、运力供大于求，造成航运市场持续低迷、运价下跌，预计公司上半年归属于母公司所有者的净利润将出现亏损。

长航凤凰在业绩预告中也指出，业绩变动的原因主要为国际运价低迷;国内航运市场低迷、运能过剩;燃油、新船折旧及财务费用增加。

据了解，有航运业“晴雨表”之称的国际干散货市场指数(BDI指数)今年上半年一直在低谷徘徊，平均941.21点，较去年同期平均1379.38点，低了438.17点，降幅为31.77%。今年2月3日，BDI指数曾跌至647点，创该指数发布来最低水平。

从运输成本来看，尽管5月以来国际原油价格振荡下行，进入6月跌幅扩大，但由于运价下降幅度远大于运营成本的下滑，油价对运价的支撑作用比较有限，所有航运公司仍处于严重亏损之中。

“值得注意的是船舶载重吨位越大亏损越大，大小船出现严重倒挂现象。”航运专家陈弋告诉中国证券报记者。

运价仍将受压制

虽然三季度为传统的航运旺季，但是受运力供需失衡的影响，运价的上涨空间仍被压制，航运企业业绩下半年仍难言大幅改善。

据全球著名海运咨询机构克拉克松近期发布报告显示，在过去的十二个月，全球海岬型船、巴拿马型船、超灵便型船规模分别增长了18%、15%、14%，全球船队总规模接近6.5亿吨，同比增长了14%。而船舶的拆解速度相对缓慢，1-5月船舶的拆解量为1410万吨，虽然处于快速增长水平，但对于4710万载重吨的交付量相比，其速度依旧缓慢。克拉克松将全球干散货贸易量折算成运力，再与目前的运力规模相比，其比值为1:3.6，运力处于严重的供过于求状态。

“受欧债危机拖累，下半年全球经济或低速运行，对大宗商品的需求难以有大的提振，再加上运力供需严重失衡，短期内国际干散货海运市场将继续维持低位振荡，形势依然相当严峻。”陈弋告诉中国证券报记者，近期众多国际著名航运咨询机构预测，国际干散货海运市场要消化过剩运力，真正走出低谷至少需要一年半至两年时间，甚至更长。

中银国际7月底发布报告认为，目前A股和H股航运板块2012年平均市净率分别为1.0倍和0.6倍，处于历史相对低位。短期看运力过剩仍将持续压制市场运价以及航运公司的业绩表现，但长期来看，随着在手订单规模下降，旧船拆解加快，若未来宏观经济企稳回升，航运板块迎来周期拐点的预期将增强，有望带来中长期投资机会。