今年中药材八成价格下滑 三年超级牛市落幕

前几年中药材价格 “一天一个价”似的疯涨，吸引了包括上市公司在内的众多企业介入药材种植。但在经历长达3年的牛市后，中药材价格今年却开始疯狂跳水，比如一度高涨至每千克380元的太子参，现在不过200元出头；从监测的主要中药材品种来看，除三七等个别品种价格仍在上涨外，其余品种普遍较去年同期大幅下滑。

中药材价格下滑是把双刃剑。对于下游公司来说，药材价格下滑将大大缓解成本压力；但对于中药材原料商、尤其是对囤积药材或扩建中药材生产基地的公司来说，药材价格下滑将带来存货跌价的风险。

今年八成中药材价格下滑

《每日经济新闻》记者调查了解到，自去年8月到现在，市场上80%的药材品种均有不同幅度的降价。根据中药材天地网中药综合200指数显示，截至8月10日，该指数为2279.99点，与2010年7月、8月相当，较2011年6月的将近3000点跌去了24%左右。中药材价格已回归到两年前。

从主要监测的12种药材品种来看，截至7月16日，较去年同期价格出现下降的有10种，具体药材包括板蓝根、黄芪、太子参等；2种价格上涨的药材是三七与冬虫夏草，分别较去年同期上涨111%、14%。

业内人士表示，前两年中药材频繁涨价，巨大的赚钱效应使得炒作者涌入中药材市场，新玩家的加入进一步抬高了中药材的价格。如此一来，不仅终端药材涨价，源头产地的农民也开始捂货惜售。在这一背景下，中药材种植企业纷纷扩种增产，甚至一些行业外的企业也加入了中药材种植大军中。随着前些年新增的中药材产能逐步投入市场，加之不少投机者大量囤积的药材也于今年全面放出，使得市场供大于求，导致中药材价格大幅下跌。

一位资深医药行业分析师也向《每日经济新闻》表示，今年中药材降价是必然的，实际上大宗原材料都在降价通道中。

中药公司成本压力望缓解

中药材价格普遍大幅回落，让曾经饱受成本折磨的中药上市公司终于松了口气。

以金银花为例。金银花价格曾于2010年初达到顶峰320元/千克，但如今已回落至88元/千克，与2009年的价格相当。在上市公司中，康缘药业（600557，收盘价19.13元）的散结镇痛胶囊、广州药业（600332，收盘价26.23元）的王老吉凉茶、金陵药业（000919，收盘价9.60元）的脉络宁、上海凯宝（300039，收盘价25.95元）的痰热清注射液中都含有金银花成分。康缘药业董秘处人士表示，公司热毒宁产品受益于金银花降价。

同时，丹参的价格也出现了明显的下降，当前18元/千克的价格较去年同期有18%的回落。以丹参为原材料的上市公司产品主要有天士力（600535，收盘价50.64元）的复方丹参滴丸和白云山A（000522，收盘价22.77元）的复方丹参片。

天士力董秘刘俊峰向《每日经济新闻》表示，公司产品结构中占据六成的都是丹参滴丸。丹参和三七公司都有种植基地，其中丹参的种植面积上万亩，每年产2000吨左右，公司自用1000多吨，剩下的一部分作为战略储备，一部分外销；三七的用量较小。由于公司有自己的种植基地，因此市场价格对产品成本的影响并不明显。

此外，当归价格的下降对广州药业的华佗再造丸、天士力的养血清脑颗粒/胶丸、华润三九（000999，收盘价22.77元）的正天丸、千金药业（600479，收盘价11.14元）的妇科千金片/胶囊、补血益母颗粒、同仁堂（600085，收盘价18.44元）的乌鸡白凤丸、生黄清心丸也构成利好，成本有望下降。

·相关个股

康缘药业

公司主打产品热毒宁注射液2011年销售收入4.765亿元，增长44.47%。2012年一季度增速加快，实现销售1.56亿元，同比增长94%。预计全年可望实现50%左右的增速，由于主要原材料金银花价格下降和生产规模扩大，预计热毒宁毛利率也将得到提升。

第一创业证券提出，目前康缘药业银杏内酯完成现场审核，其检验报告已于7月5日提交到药品审评中心。后续流程为药品审评中心根据审评意见、现场审查报告及检验报告形成综合意见上报SFDA。SFDA应当在20日内作出审批决定。预计康缘银杏内酯获批时间窗口在8月15日前后。

天士力

2012上半年公司实现收入41.7亿元，同比增39%，净利润4.04亿元，同比增12%。分产品看：申万预计复方丹参滴丸收入同比增长25%左右，养血清脑和水林佳收入同比增长40%以上，益气复脉冻干粉针收入同比翻番，芪参益气、藿香正气、荆花胃康等小品种收入均大幅增长。各产品收入保持大幅增长态势，主要是在基药和医保市场持续放量、OTC渠道销售增长加快、营销改善。

在中国人口老龄化、新医改大力扶持基层医疗背景下，公司围绕心脑血管病开发了众多独家品种，形成中药口服制剂、中药注射剂、生物药三大业务平台，公司收入增长加速，申万预计10年内公司工业收入规模超过130亿元～160亿元。

上海凯宝

公司主要销售痰热清注射液，在2006年～2011年间，痰热清注射液销售额复合增速超过37.6%，产销率保持在90%以上，近年来产能利用率一直保持在100%以上；随着募投项目投产后产能瓶颈的解除，中银国际预计痰热清销售额将继续保持35%以上的年增速。

同时，公司拥有销售、技术人员约638人，现覆盖医院约3200家，占全国二级以上医院的40%左右，2011年人均销售收入达到129万元，处于行业领先水平。此外，公司目前尚有4.8亿元超募资金未使用，预计未来将通过并购、合作开发等方式补充新产品，形成新的增长点。