发展中小企业可借力共同基金

中小企业普遍存在规模较小、布局分散、原始资本不足的问题，企业自有资金不足，社会融资困难。

中国中小企业的发展问题是个老问题，它们像野草，没人疼没人管，却生命力顽强。然而，当经济形势不好时，大片倒闭死亡的也是它们。在今年中国经济增速下滑、投资乏力时，中小企业受到的打击尤其大。政府现在加大力度对民间资本放开市场，希望能给中小企业增加机会。但这些应急式的政策安排很难马上见效，难以改善众多中小企业面临的困境。

与大企业相比，中小企业在信息、技术、人才、融资等方面都处于劣势。中小企业普遍存在规模较小、布局分散、原始资本不足的问题，企业自有资金不足，社会融资困难。在中小企业面临的诸多困境中，缺少金融支持、融资难的问题尤为明显。在商业银行成为主要融资渠道的情况下，缺少抵押资产、缺少信用担保的中小企业，基本上不为银行所青睐，常常为资金链紧张而犯难，不得不转向高利贷市场来解决融资问题。据调查，今年以来，我国65%左右的中小企业发展资金主要来源于自有资金，25%左右的中小企业发展资金来源于银行贷款，10%的中小企业发展资金来源于民间集资方式，有2/3的中小企业普遍感到发展资金不足。如何解决对中小企业的投资和融资问题，是中国市场改革中的一个不容忽略的问题。

安邦研究团队在有关国企改革的研究中曾提出一个构想，中国可以通过成立共同基金的方式来深化国企改革，基本思路是由政府部门以国有资产为主发起成立共同基金，同时吸引各类社会资金参与，共同基金以市场化的方式来运作，投资各种类型的企业，包括中小企业。

我们注意到，政府有关部门也在采取类似的做法。据媒体报道，国家中小企业发展基金整体框架已经设计完成，相关部门正在制订实施办法，预计将于今年年底之前推出。中央财政预算将安排150亿元，分五年到位;基金主要用于引导地方、创投机构及其他社会资金支持处于初创期的小微企业。财政部企业司有关负责人称，国家中小企业基金的政策导向主要是面向新兴产业、民族特色产业。中小企业基金的运作方式主要采取“母基金”方式运作，与国内优秀创投管理机构形成战略合作，进行市场化投资。同时，国家中小基金兼具融资担保功能。

从上述中小企业基金的设计来看，在安邦构想的框架中，这属于我们设想的共同基金范畴。如果是共同基金的话，参与基金投资的是多元化的资本，除了政府作为发起人之外，还可以有民营资本和外资，老百姓也可以像买国债那样来参与基金。在这种模式下，共同基金的总规模可以非常大，至少可以达到千亿元以上的规模。

与现在的很多基金不同的是，共同基金可以有很多支，而且以政府为主发起人的共同基金可以有不同的投资目的和投资模式。比如可以设立专门的投资战略新兴产业的基金、专门支持中小企业的共同基金。如果有相当规模的专门基金来投资中小企业，并为中小企业提供相应的服务，这样才会对中国的中小企业真正起到帮助和推动作用。

最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

中小企业要获得可持续的发展，改善其融资环境和金融服务是个关键。按照安邦构想，成立专门面向中小企业的共同基金，吸引民间资金和外资参与，相信将会对中国中小企业的发展起到实质性的推动作用。