刘利刚：7月实体经济指标弱 央行将降存准金率

中国7月经济指标今天下午公布，数据显示各项实体经济指标均低于市场预期。其中工业增加值7月同比增长9.2%，低于上月0.3个百分点，并低于市场预期0.5个百分点。固定资产投资则在前7个月同比增长20.4%，与上月持平，但低于市场预期的20.6%。社会消费品零售总额同比增长13.1%，在各项指标中与上月相比下滑幅度最大，同时也低于市场预期0.4个百分点。

分类数据显示，发电量在7月同比增长2.1%，而上月发电量几乎没有增长，但整体工业增加值却没有明显的起色，这意味着发电量与工业增加值再度出现反差，这在某种程度上可能是因为高温的缘故。与此同时，钢铁、水泥以及原油的产量仍在低位徘徊。从投资增速来看，铁路投资仍然为大幅负增长，而房地产新开工面积也从上月的-7.1%进一步下滑至本月的-9.8%。在消费领域，家电及汽车的销量依旧表现不佳。

整体来看，如果未来两个月的数据仍保持目前的疲态，那么第三季度的增长率可能再度低于8%。

我们认为，央行将很快降低存款准备金率。我们也认为，与降息相比，降准将更加有助于增加银行系统的流动性，并鼓励银行对实体经济的信贷支持。

由于降准预期的广泛存在，市场利率也存在着一定的下行可能。但考虑到目前的7天回购利率仍然保持在高位，同时央行仍存在着拖迟降准的可能，做空利率的同时也需要保持谨慎。

刘利刚现任澳新银行(ANZ)大中华区首席经济师