CPI回落之喜挡不住PPI大幅下降之忧

□周俊生

国家统计局10月15日公布了今年9月份全国居民消费价格总水平指数(CPI)，不出所料，同比上涨仅为1.9%。CPI作为一个反映民众生活支出状况的重要指数，它的低位运行直接反映了近阶段我国民众的消费水平，相比于去年大多月份的CPI同比上升幅度动辄高达6%以上，这表明民众在一段时间承受的物价上升压力正在减轻。

但是，国家统计局同时公布的另一个重要数据，9月份全国工业生产者出厂价格指数(PPI)的下降幅度远远超过了CPI。数据显示，当月PPI同比下降高达3.6%，为2009年10月以来的最低值。PPI快速下降，这与今年以来我国宏观经济出现的增速下降的状况是相匹配的。最近几个月来，中央和地方政府推出各种积极措施期望经济指标能够有所上升，但9月份PPI表明，这方面的努力还未能收到理想效果。

相比于对CPI的直接感受，民众对PPI下降的感受并不是很直接。但PPI的大幅度下降，使我们对促成CPI低位运行的原因可以建立更全面的认识。今年以来，我国宏观经济增速出现了持续下降，由于外贸和内需市场都出现了萎缩，企业普遍面临开工不足的困境，产品库存严重，这自然会引起以反映工业企业产品价格变动情况的PPI指数的急速下降。而PPI的下降必然会反映到CPI，也就是说，目前CPI所代表的消费品价格的持续下降，其实在很大程度上是以工业企业产品销售面临的困难作为代价的。

很显然，随着CPI持续了一段时间的低位运行，对于当前中国经济需要面对的问题来说，控制物价已经不再是像前两年那样需要政府全力应对的“重中之重”，改变宏观经济增速下降的趋势，也就是实现“稳增长”的目标，才是政府需要解决的头等大事。而要实现这个目标，遏制住PPI的快速下降，是一个无法绕过去的问题。但是，拿什么手段来实现这个目标，却是让政府左右为难的一件事。

前几年物价飞涨带来了CPI的狂涨，而这种状况之所以会出现，主要在于当时为了挽救经济下行而推出的宽松货币政策，大量流向市场的银行信贷超出了实体经济的实际需求，民众深为物价暴涨所焦虑。目前，虽然CPI的增速下降了，但实际上是在原来很高基础上的增速下降，因此民众其实仍然在承受着高物价之苦。今天，我国已面临与几年前金融危机初起时相差无几的市场格局，在中央政府提出“稳增长”的目标以后，一些地方政府很希望重走以前扩大投资的老路，但以往走过的曲折道路已经告诉我们，如果再来一次扩大投资，那么一个可以想像的前景是，在大量释放出的银行信贷的推动下，CPI很快会重新快速升高，新一轮通货膨胀卷土重来。那么，即使宏观经济增速和局面改观了，但物价也被拉抬上了更高的台阶。

CPI的回落，对于民众来说总体上是一件好事，但CPI回落所带来的喜悦却挡不住PPI大幅度下降所带来的忧愁。因为企业大范围的开工不足又意味着民众收入无法有效提高，由CPI回落所带来的一点财富保值很快又会被PPI后面的财富缩水所冲销。中国经济面临着复杂的局面，如何在不伤害民众利益、不引发CPI再度出现强烈反弹的基础上引导PPI终结目前的下降状态，又需要政府掌握高超的调控艺术。