现金流暗藏风险 苏州高新屯兵本地难外扩

近日，苏州高新(600736.SH)披露2012年年报，实现收入27.71亿元，同比下降6.75%;实现净利润1.83亿元，同比下滑29.15%。如果扣除非经常性损益的话，其去年仅实现净利润1.66亿元，同比降幅达到34.28%。

数据显示，苏州高新2012年经营活动产生的现金流净额仅为-2.65亿元，货币资金14.5亿元，短期借款则达到了30.92亿元。

房地产项目销售疲软，结算进度太慢，资金流趋紧等问题的日渐显现，使得苏州高新在房地产行业和银行信贷结构调整的大经营环境下实现增长业绩的目标略显艰难。

现金流趋紧

“年末苏州高新净负债率223.7%，远高于行业水平;而期末在手现金仅为14.6 亿元，但短期借款和一年内到期的非流动负债合计65.6 亿元，短期偿债压力巨大。”中金公司房地产分析师宁静鞭向媒体透露。

作为苏州经济腾飞的重要见证者和参与者，苏州高新的发展历程曾伴随着苏州经济的发展而受到市场瞩目。但近两年来苏州高新业绩的不断下滑，再次将其拉入人们的视野。

公开资料显示，苏州高新2010年净利润为3.18亿元，2011年为2.58亿元，而2012年仅为1.83亿元。净利润的持续下降，业内人士将其归结为，低毛利率，以及销售费用和管理费用的增长影响。

与此同时，房地产项目销售疲软对苏州高新业绩的影响也可见一斑。受调控政策的影响，主战场为江苏区域三线城市的苏州高新，长时间因市场销售偏弱致结算进度慢，从而又导致收入低于预期。

苏州高新当下面临的环境为，外部政策不明朗、偿债风险积聚，内部出现销售疲软、建安成本增加。如此种种，要想在新的一年中突围似乎略显艰难。

新华网记者也同时注意到，26日，苏州高新盘中再次创出今年新低4.35元。

或放慢异地扩张步伐

苏州高新年报显示，公司全年各类房地产项目施工面积204.30万平方米，同比降低12.43%;其中商品房140.68万平方米，同比降低6.71%。地产项目综合销售单价比2011年下降4.28%，其中普通住宅单价下降5.11%。

尽管如此，苏州高新表示还准备在今年继续大力发展地产项目。

年报显示，2013年，公司预计将完成房地产销售面积34万平方米，实现32亿元预售收入，2013年重点销售项目主要为大河山二期、宝带熙岸、天之运花园、名仕花园、天城花园、秀郡、大成郡以及徐州置地项目。

业内人士分析，公司2013年可售资源包括上述大河山二期、大成郡和徐州等项目，集中在苏州、扬州和徐州，而公司目前在手现金仅为14.6亿元。现金流的紧缺，或许会让苏州高新异地扩张的步伐放缓。

苏州高新方面称，考虑到现金流压力，公司继续加快普通住宅的开发力度，加速资金回笼，调整资金需求量巨大且回收周期长的大型持有性物业的开发节奏，改变经营模式。(房企新观察 张金凤)