2012年银行业将何去何从

银行业作为沪深300的权重板块，2012年各种内外因素对其带来的风险或对其利润的影响尤其值得关注。本文将着重从投资者最关心的房价下跌、地方融资平台贷款危机来分析明年上市商业银行的风险。

地方融资平台贷款

——银行或不会是牺牲品

笔者下面将利用银监会公布的地方融资平台余额数据、以及各大商业银行公布的平台贷款现金流覆盖情况，来估算上市商业银行关于地方债务的可能的不良贷款规模。估算发现，16家商业银行在2011年上半年的融资平台贷款余额仍高达约38000亿，平均占到各项贷款余额的10%以上，可能的不良贷款达到9400亿，可能直接造成的损失也高达4500多亿。2012年这些不良贷款大概为2418亿元，上市商业银行目前的不良余额是3580亿，地方债不良的出现会使得不良贷款增长近70%。

据银监会规定，商业银行拨备覆盖率不得低于150%，据此估算，商业银行2012年仍需计提的最低拨备达4230亿。假设2012年各大上市商业银行利润增长10%以上达10000亿，那么4000多亿新增拨备的计提估计占到2012年全年利润的一半，而2011年大幅新增的1600亿拨备只占到全年利润的15%，可以看到明年的拨备计提对商业银行的利润影响会是非常大的，虽不至于使银行转为亏损，但很可能会使利润增速转为负。

据估算，这些不良贷款同时会使得上市商业银行目前的二级资本减少3902.2亿，明年需新增资本约为8202.2亿，已非常接近明年净利润的上限。8200多亿的新增资本需求对上市银行来说存在一定的压力。当然，这只是所有上市银行的总和，对某些资本金原本就偏紧的商业银行来说无疑是雪上加霜。

总体而言，2012年如果地方融资平台出现的坏账全部由商业银行承担，对上市商业银行的冲击虽不至于是致命的，但是会使其利润增速转为负，且会使其风险覆盖大大减少，削弱其资本充足水平，使银行的融资需求大大增加。

但是笔者认为，2012年地方融资平台债务对商业银行的资产质量会存在些许影响，但这个量估计不会很大，不会是致命性的影响。实际关于地方债问题对商业银行估值的影响更应该逐步关注政府的态度。

房价下跌——总体风险可控

房价下跌的幅度直接决定了对银行贷款资产冲击的大小。判断下跌的幅度我们可以泡沫大小出发。笔者利用房价收入比这一指标进入合理区间估算出，全国的房价大概要下降10-15%，一线城市则要下降20-40%，会到2009年的水平，保守估计，大约是2008年房价跌幅的2倍。

在此基础上，笔者以2008年房价下跌时的情况进行类比，谨慎估计目前房地产开发贷款的潜在损失规模是08年底的3.5倍，08年房地产企业的不良贷款额为700亿，以3.5倍为基础，估算下来2012年房地产企业的不良贷款额大约为2450亿。而关于个人住房抵押贷款，账面上的不良约有2800亿。以上不良贷款都将只是账面上的，这么多不良贷款并不会全部需要拨备去覆盖。因为据银监会公布，房地产开发贷的平均抵押品比例高达189%，即使房地产下跌40%，仍相当于贷款原有价值的110%，所以有抵押的存在，虽然账面上不良贷款数目会增加，暂时需要计提的拨备会增多，但是实际不良贷款最终需要冲抵拨备的部分应该也会较少。同时个人抵押贷款转为不良，购房者弃房而去，银行仍可将抵押的房子拿去拍卖，所以其潜在损失为房价下跌的幅度超过购房者已付的部分，如房价下跌40%，2800亿的不良实际亏损可能只有280亿。以上这些损失商业银行的拨备都能够覆盖。至于有些研究机构尤其是海外的研究机构都认为，明年有可能会由于房价下跌太快出现经济硬着陆，引起系统性风险，出现“黑天鹅”，对商业银行贷款质量产生大规模影响。笔者认为这种可能性很小。

从以上两方面分析可以知道，2012年商业银行的风险经过其自身的未雨绸缪，应该在其可控范围内，黑天鹅出现的概率很小。在目前银行板块估值普遍较低的情况下，明年银行板块的下行空间也已经较小。陈颖