叶檀：操纵价格的交易所必须关闭(2)

可能被怀疑操纵价格的交易所都有一个典型特征，就是不鼓励交割。不仅天津保税区大宗商品交易所如此，其他一些市场同样如此。

如《昆明泛亚有色金属交易所交割细则》(暂行)第三章第九条第四款提出，“交割申报未配对且未申报委托交割的会员将按照交易所的相关规定获得延迟交割补偿金”;另据《昆明泛亚有色金属交易所延迟交割补偿金计算与收付细则》第六条“某会员在某品种上的应收延迟交割补偿金金额=该会员在该品种上的应收延迟交割补偿金总数×结算价×延迟交割补偿金费率×补偿天数。”

现货连续交易模式通常意味着延迟交割，现货交易每天实物买卖，但延迟交割制度产生的现货连续交易模式实质是，只要支付少量的延迟补偿金，就可以每天都不交割，变成了纯投机的交易模式。

如果当天交易闭市后，买卖双方皆没有人提出要进行现货交割，那买卖双方都不需要进行交割，如果每天如此，那就每天都不会交割，每个人都在交易所进行投机交易;如果当天交易闭市后，卖方提出交割，而买方没有人交割，则所有的买方根据“延迟交割补偿金计算与收付细则”赔付延迟补偿金给提出交割的卖方，买方就可以不进行货物交割，卖方永远都无法进行卖出交割;如果当天交易闭市后，买方提出交割，而卖方没有人交割，则所有的卖方根据“延迟交割补偿金计算与收付细则”赔付延迟补偿金给提出交割的买方，卖方就可以不进行交割，但提出交割的买方无法拿到货物，只是收到少量的延迟补偿金。

以泛亚交易所的“铟”品种为例，2011年12月16日上海有色网现货铟报价为3500元~3600元/公斤，而泛亚有色金属交易所的铟合约价格为4360元/公斤，比现货高出大约800元/公斤，如果买入现货在泛亚交易所进行卖出交割，交易商可以获得高达25%左右的利润，但是没有行业客户在泛亚交易所进行卖出交割。

这是可怕的资本大鳄游戏，他们可以把价格推上天，或者摁入地，因为不必按照自己推高或者摁低的价格交割，也不必赔付20%的保证金。总之，不鼓励交割、大拉会员、电子盘、期货价格与现货永远不会合拍、偏差率大到离谱的市场，非常可疑。照此思路整顿中国雨后春笋般出现的交易所，绝不会导致泼洗澡水泼出婴儿的悲观。

建立中国的定价权是既定国策，建立期货交易所、贵金属交易所、电子盘交易所、农产品交易所，目标都是为了争夺国际定价权，以免重蹈中国铁矿石需求第一却无任何话语权的覆辙。为一己私利、为部门地方利益，纵容资本大鳄，动摇市场公平要根基的行为，必须根治，操纵价格的交易所理应关闭，越早越好。