CPI探低触碰降息“痒痒肉”？

国家统计局日前公布的数据显示，7月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%，创下30个月以来的新低。同时，受短期天气因素影响，CPI环比数据结束了此前的连续下跌，4个月来首次出现上涨。

业内判断，在总需求整体趋降的背景下，年内物价整体仍将呈回落态势。不过，通胀的回落给政策留出的空间有限。

物价连续回落

1.8%的物价同比涨幅是自2010年2月以来30个月的新低，其中前期涨幅较大的食品价格7月份保持了相对稳定。

交通银行首席经济学家连平表示，根据商务部和农业部监测数据，由于多地持续暴雨成灾，影响了7月份蔬菜生产及供给，导致食品价格有涨有落，食用农产品价格总体维持平稳运行的态势。

华泰证券首席经济学家、中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉认为，物价的环比上涨主要是由于短期天气因素的干扰，此外国际大宗商品以及农产品价格的上升，使得国内经销商出现了一定的涨价预期。

来自上海市曹安市场的统计数据显示，7月以来，蔬菜价格保持平稳，仅在温度较高的7月下旬有20%左右的上涨，而随着7月末气温的回落，蔬菜价格亦回落。

虽然食品价格保持相对稳定，但是分类来看，统计局公布的8大类物价数据中除了交通和通信以外，其他7大类价格同比都出现上涨，而娱乐教育文化用品、居住的环比涨幅都超过0.5%。

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良表示，值得注意的是，与商品价格相比，服务价格出现了一定程度的上涨，这种源于劳动力成本上涨导致的物价上涨因素会带来较长时期的影响。

货币政策或将松动

从今年3月份以来，物价同比涨幅连续回落。5月份仍然高达3%的月度同比涨幅在最近两个月接连跌破“3”、“2”两关，也为整个政策调整预留了空间。

在连续降息之后，目前一年期存款基准利率已经降至3%，而1.8%的物价同比涨幅更是远低于这一利率水平。回归“正利率”的物价和利率水平，使得市场对于未来货币政策松动有了进一步的预期。

国泰君安首席宏观研究员姜超表示，由于近期全国恶劣天气多发，导致蔬菜价格大幅上涨，预计8月CPI将小幅反弹至2.0%，但仍处低位，有利于货币政策宽松。而市场中不乏央行仍将下调存款准备金率甚至降息的判断。

中国社科院经济研究所副所长张平认为，由于货币政策调控有“普惠”的作用，所以进一步降低存款准备金率和利率有一定空间。

实际上，今年以来央行已经连续下调存款准备金率和存贷款基准利率，但是对于未来货币政策工具的选择，央行仍会非常谨慎。

央行在《第二季度中国货币政策执行报告》中指出，受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降，刺激通胀的效应则在增强。

实际上，过去两年的时间里，中国国内较高的通胀水平与此前大量的货币投放有着密切关系。

祝宝良表示：“在目前全球经济堪忧的大背景下，各国都有放松货币的冲动。但是从效果来看，在经济衰退的时候，释放货币对于刺激经济的作用甚微，反而可能对通胀造成较大影响。央行的货币政策可能会有一点松动，但是不可能太松。”

物价仍处下降通道

近来，食品价格短期波动不断，但是在猪肉价格大幅回落的过程中，整体菜篮子价格稳中有降。

张平表示，由于天气原因，国际农产品和国内农产品价格近期都有一定程度的上涨，但是随着夏粮的收获期来临，国内农产品价格所受影响不会太大。

年初至今，猪肉价格连续回落，玉米价格却不断上涨，猪粮比持续位于盈亏平衡点之下，养殖户叫苦不迭。统计局的数据显示，猪肉价格7月份同比下降18.7%，影响居民消费价格总水平下降约0.71个百分点。

祝宝良提醒，猪肉价格的同比下降主要是“猪周期”的原因，目前已经跌入低谷的猪肉价格未来还会经历一个上升周期。

而与食品价格相比，未来资源品价格、劳动力价格将成为影响物价更为重要的因素。

今年以来，新一轮资源品价格改革在悄无声息地改变着整个市场中的价格水平。水、电价的调整，无疑将对居民消费价格产生长远的影响。而国际油价的连续上涨，更使国内迎来了又一个油价上调的窗口。

央行在《二季度货币政策执行报告》中判断，目前经济增长相对平稳，增速有所放缓，同时夏粮连续9年增产，工业生产和供给能力充足，供求关系变化有利于物价继续回稳。“从中长期来看，决定物价走势的仍然是总需求和总供给之间的关系。”刘煜辉说，“目前看来，总需求整体下降的趋势并没有改变，因此，物价仍然处在下降的通道中。”



 

责任编辑：王雪莲