中国民企收购欧洲银行要非常小心

并购，一直是资本市场的关键词之一。

今年3月，汇丰宣布将香港、新加坡、阿根廷和墨西哥的一般保险业务出售后，8月瑞士宝盛银行宣布，欲收购美林于美国境外的国际财富管理业务。与此同时，中国企业也跃跃欲试，三一重工(微博)(9.86,-0.01,-0.10%)去年收购德国机械巨头普茨迈斯特，温州商人欲购买冰岛……

针对全球并购市场现状以及中国企业海外并购的机会与风险，近日，记者专访了全球领先的精品投行普望(Perella Weinberg Partners)公司创始合伙人彼得·温伯格(Peter A. Weinberg)和亚洲区总裁兼董事总经理陈学梁。彼得·温伯格曾任高盛集团合伙人及投行部联席主席，2006年离开高盛集团，创立了普望。陈学梁此前是中投公司高级副经理。

去年，普望担任全球最大并购案——纽德交易所并购顾问，以及今年宝盛收购美林财富管理业务的顾问。

回归根本

《21世纪》：经济危机的时候，机构有两种选择，一种是精简，另一种是去有发展潜力的地区扩张业务，比如亚洲。你观察到华尔街的主流做法是什么?

温伯格：我觉得在某种程度上，这些机构都非常巨大和复杂，所以有回到基本业务的渴望。不过我觉得有三方面因素的影响——监管、客户和股东。监管者会希望这些机构留在本地。而对于只在本国存款的普通客户来说，他们不会在意你是否在国外有机构，当然，如果是全球性的公司，会非常希望银行有全球分支。对于股东来说，他们不在乎在哪里，只在乎哪里可以赚到钱。综合三个因素在一起，主流是希望精简业务的范围，但仍然拥有许多业务和巨大的资产负债表，我不认为他们会猛然间大幅收缩。

我不认为在新兴市场国家很容易赚钱。对于任何银行来说，去另一个地区赚钱都是很难的。比如像渣打这样的公司，在一些年份做得很好，在一些时候遭遇危机，不同的地区情况也会不同。以前，这些机构希望全球化，但是在后危机时代很不一样。而且全球的监管者都很警惕，尤其是欧洲。

《21世纪》：不久前，宝盛集团宣布将以8.6亿瑞士法郎收购美银美林于美国境外的财富管理业务，此外，汇丰也出售了旗下的保险业务，你认为这样做是权宜之计还是战略性考虑?

温伯格：美林非常大、拥有许多复杂的业务，他们有很多的理由要简化业务，这样可以和本土更加接近，财富管理业务不是他们想专注的，所以出售了。而瑞士宝盛是财富管理公司，购买这一资产后，在更多地方包括亚洲就有了机构，这是他们想做的。

基本上，这是基于美林和宝盛各自的战略。汇丰银行出售保险业务也是类似情况，据我所知，他们也是希望业务更加精简。

“中国买家会越来越聪明”

《21世纪》：很多国际银行现在在出售资产，现在是购买的好时机吗?

温伯格：我觉得可能是，但这取决于具体是哪一种资产。如果涉及到房地产抵押债券，风险会比较大。但比如，一个欧洲的金融机构在出售他们在亚洲的保险公司，可能是购买的好时机。这只是例子，需要看具体情况，而且和出售的资产价格有关。

《21世纪》：在金融危机后，国外出现了一些收购的机会，中国企业也越来越多地提到海外并购。对于这一现象你们怎么看?

陈学梁：随着中国经济的增长，中国的企业有了足够的资本，同时政策也支持中国企业走出去。目前海外并购的中国公司主要集中在能源领域，几年前一些金融机构也开始海外并购。此外，消费领域和制造业公司也有考虑。我觉得未来中国的并购会继续发展。欧洲市场上有很多很好的机会，中国买家也会越来越聪明。

《21世纪》：对于银行业来说呢?

陈学梁：我同意之前Peter的观点，首先是监管者，其次是客户和股东。银行在全世界都是高度监管的。我知道中国的银行很早就希望在美国扩张，很多年前他们在纽约开了分支机构，但现在仍在纽约，规模也没有扩大。因为监管者不给他们牌照或者增长的空间。所以他们很难和美国的银行竞争。我个人觉得，可能东亚、非洲或者南美对于中国的银行来说，比美国更好。

《21世纪》：中国有不少民营企业家考虑去国外购买资产，例如欧洲的银行，你怎么看这一现象?

温伯格：他们很大胆。这是一个很好的尝试，但要非常小心。举个例子，你要按照账面价值的4折购买欧洲的一个银行，问题是，你能确认他的账面价值究竟是多少吗?很难确认资产负债表中实际资产的情况，以及他们值多少钱。

陈学梁：很多浙江或者福建的富人这么想，他们希望有35%-50%的收益率，愿意冒险。这涉及中国的投资文化，非常分散的零售型投资，而不是像美国的机构投资文化。美国希望的是合理的回报，控制住风险。

《21世纪》：预计中国的并购市场会如何?什么样的公司能够在并购中脱颖而出?

陈学梁：由于历史原因中国的市场是分散的，市场会使得他们联合起来，以避免激烈的竞争，最后保留2-4个竞争者。我个人认为并购的趋势会增加，但是分为两种：国有公司和民营公司。国有公司的合并更加容易一些。