银行间市场“不缺钱” 理财产品收益“退烧”

银行体系资金面的宽裕让市场高收益理财顿时难觅踪迹。互联网理财产品、银行理财产品的预期收益率纷纷跳水，在售产品中高于6%的也已寥寥无几。一时之间，相互攀高的银行理财和互联网金融理财血战暂时熄火。

《中国经营报》记者了解到，进入二季度以来，银行间市场流动性紧张形势缓解，资金面趋松，市场上理财产品的收益率明显回落。部分银行甚至通过延长投资期限，抬高购买门槛等方式来提高产品收益率。

更值得关注的是，由于短期利率和长期利率的矛盾，企业融资成本仍然较高，需求不足。银行资金信贷投放量没有增加迹象，融资贷款也呈下行趋势。

理财“5”时代

目前市场上短期银行理财并不划算，相比之下中长期理财收益率相对要高。

银行理财的高收益并没有在今年二季度得到延续。随着季末之后市场流动性逐渐宽松，银行间市场资金也愈来愈充裕，市场上理财产品整体收益率不断下降，而短期产品尤为明显。

记者从银率网上看到，目前市场上仅仅天津银行发行的两款产品年化收益率为6.35%，其余在售产品收益率均在6%以下。

“国有大行和股份行传统期限的理财产品收益率已经没有收益在6%之上的了，而部分城商行会发行少量的高收益类产品，这些产品可能针对的客户是限于高端客户和老客户的。”一家银行零售部人士告诉记者。

他还表示，目前市场上短期银行理财并不划算，相比之下中长期理财收益率要高一些。

记者调查了解，城商行目前理财产品收益率略高于股份行。所有在京销售的银行理财中，南京银行、苏州银行、大连银行有部分非保本浮动收益型理财收益率高于6%，但是投资期限都比较长。大连银行高收益理财产品投资期限70天，时长超出两月;南京银行理财产品投资期限为546天，时长更是接近一年半。

“实际上，银行理财产品预期收益率在5.8%之上的数量也在减少，这个下滑的趋势很明显。”上述银行零售部人士称，一些银行为了维持产品的利率，可能会延长投资期限及抬高门槛。“招行等股份制银行就会将投资者分类，只是针对高端客户推出收益率略高的产品。”

相比银行理财而言，互联网金融产品收益率也没有逃过下滑的命运。统计数据显示，4月16日，互联网系宝宝表现不如人意，7日年化收益率继续下滑至5.25%，低于银行宝宝类产品。其中，苏宁零钱宝7日年化收益为4.915%，跌破5%大关;百度百赚、微信理财通、支付宝余额宝三款产品收益率也有小幅下跌。

值得关注的是，在银行系宝宝中，兴业银行直销新品兴业宝意外强势走高。4月16日，兴业宝7日年化收益高达7.309%，远远超出了其余各类宝宝产品。

银行间资金松动

“春节之后，市场资金面逐渐宽松，银行理财的预期收益率也就随之下来了。”

银行理财产品收益率下滑和银行间市场资金的松动密切相关，也意味着“钱荒”成为了过去式。

据了解，今年2月以来，银行间市场利率就大幅下降，隔夜回购利率最低降至了2%以下;3月份回升到3%附近，但是仍然低于去年“钱荒”3.5%的平均水平。进入4月份，银行间短期市场利率依旧是下行主旋律。4月16日，银行间市场隔夜拆借利率下跌15.10个基点报收2.298%;7天利率回落71.8个基点收于2.726%。但是，6个月和1年期拆借利率与前几个交易日基本持平，均为5%水平。

“从去年一季度起，银行间资金面逐步转紧，银行理财预期收益率普涨，这个势头一直到2014年春节前。而春节之后，市场资金面逐渐宽松，银行理财的预期收益率也就随之下来了。”一家券商固定收益部人士称，市场上已经不缺钱，这种高收益理财产品也就不可能持续下去。

该人士向记者透露，从目前银行间同业业务能够看出，各家银行资金均相对宽松。“邮储银行、招行等均在加大出资力度，在银行间寻找同业合作项目，资金成本也没有原来那么高了。这些项目包括存单质押项目、银行兜底的买入返售资产项目、上市公司股权质押融资项目等等。”

一家券商银行分析师称，短期内银行间市场流动性保持宽松的可能较大，银行间市场已经不缺钱，这就是各家银行加大出资力度、提高资金使用效率的原因。“这类业务的风险非常低，并不对项目收益率有特别高要求。一般的银行会强调资金的项目对接是非房地产和非平台项目。”

此外，对于目前银行间市场极为宽松的流动性，一些业内人士认为不可持续。“在过去，外部流动性是国内基础货币投放的主要来源。未来国内将面对QE退出、人民币双边波动带来的外部资金流入减少的挑战，而投放的停止就遏制住目前宽松的流动性。”

中信证券更是在一份报告中预测，月底银行间利率将重新上行。

融资成本难降

随着经济下行可能性增大，银行体系内对资产端扩张的约束力较大，这也导致了当前资金都在金融行业上转。

银行间市场宽松的流动性如今没有给企业融资带来实际的好处，企业融资成本仍然处于高位状态。

一家股份行人士称，市场短端利率走低和中长端利率高企的矛盾在当前十分突出，而未来政策可能就是解决中长端利率过高的问题。实际上，也正是这个原因，企业资产端约束较大。

“经济下行的可能较大，违约的情况也少不了，所以银行体系内对资产端扩张的约束力较大，这也导致了眼下资金都在金融行业上转，很难落脚到实体企业。这种情况导致了实体企业的融资成本走高，减少了需求。银行的人感受很深，不少企业都需要融资，但是大部分企业不能接受这么高的融资成本。”该股份行人士称。

据了解，在充足抵押情况下，中型实体企业目前融资成本高于10%;中小房地产企业项目融资成本高于18%;大型房地产企业的融资成本在9%~11%之间。

“大型企业的融资主要还是走银行信贷。在资金相对宽松的情况下，这些大型企业有更好的议价空间。中小房地产企业的融资还是大多通过信托通道，而资产抵押和项目情况是关键。”上述股份行人士表示。

对于企业融资成本过高的问题，业内时下普遍呼吁解决预算软约束对资源的挤占。兴业银行首席经济学家鲁政委(微博)认为，社会中存在着占有资金很大的一部分主体是预算软约束的主体，比如地方融资平台、国企等等。这类主体与普通企业甚至中小企业相比，地位并不平等，也更容易得到金融机构的青睐。

业内人士表示，地方政府预算软约束对高利率并不敏感，更多的资金从银行流向了地方融资平台。目前，政府已经意识到这一问题，逐渐关闭地方政府平台的银行融资通道，转向由地方政府发债替代。由此，地方政府债将挂钩市场，通过评级将风险和利率匹配，完全实现市场化。