企业为什么要上市

一、为什么要上市?

第一是名，可以“出名”，就是扩大影响，增加知名度，体现信任度。

第二是利，可以”圈钱“ 就是打开融资通道，获得社会资金，用别人的钱来加快企业发展。

如果企业有钱，盈利能力很强，想增加知名度，那么上市对你很好;或者你有名气，发展模式认可度高，广受欢迎，但是缺少发展资金，选择上市也非常适合你;有人说，我不缺钱，而且名气也很大，为什么要上市?那么其实你可能真的不需要上市，中国就有两家这样的公司。

华为2014年营收2870亿元 主营业务利润339亿元。基本上来说，华为不缺钱，更不缺乏知名度，可以不需要上市。

企业上市，尤其是对于中国A股来说，圈钱是根本目的。而华为在资金层面一直受到优待，从银行贷款的渠道非常通畅。而且华为是全员持股的类似合伙人制度，管理水平不亚于上市公司。华为公司创始人任正非对此有非常清醒的认识：华为手里钱很多，不会做自己没有需要而又会摊薄自己利益的上市“傻子”行为，而且“这可能会让我们越来越怠惰，失去奋斗者的本质色彩”。

老干妈“连续17年销售额增长，日均生产200万瓶，实现年销售收入37.2亿元，上缴税收5.1亿元”。老干妈作为一个典型的家族企业，它的经营理念就是“不上市、不贷款、不融资和现款现货”。

其实，上市与否是一个公司的自主选择。简单地说，选择做公众公司，除了每年增加一些必要的事务性费用支出，更重要的是需要承担持续性的义务和责任，要对投资者和监管机构履行信息披露义务，确保及时、全面、真实、准确地披露可能对股票交易产生影响的重要信息，还必须按照《中华人民共和国公司法》和国际惯例，建立由股东大会、董事会、监事会和经理层共同组成的法人治理结构，有效地行使决策权、执行权和监督权，保障股东的利益和上市公司的规范经营运作。

相比之下，家族式或者合伙制企业内部如果资金、生产、经营各方面可以自我运行良好的话，不上市未必不是一种适合自己的选择。相反，更多公司通过借助资本市场做大做强也是一种选择，这一主动权掌握在企业自己手中。

无论上不上市，你必须努力经营企业，企业越是发展迅猛，越是赚钱，资本市场就越来找你，就象阿里巴巴，无论香港、美国都抢着让它去上市，主动送钱给它(按发行价预估区间的上值计算，且阿里巴巴的上市承销商行使最多4800万股美国存托股的超额认购权，阿里巴巴上市融资额将达到250亿美元，超越中国农业银行2010年创下的221亿美元的全球IPO融资额最高纪录。)如果不把企业踏踏实实的经营好，业绩很差，也没有什么发展前景，只想上市圈钱，这是舍本逐末!第一你上不了市，第二就算上市也融不到钱，因为资本市场有可能会有很多骗子，但是绝对不要认为会有很多傻子!最终白白付出很大的成本和精力，竹篮打水一场空!

二、怎样启动上市?

当你决定要为企业启动上市计划这个重大决定后，怎么样上市反而非常简单!因为上市所涉及的问题非常复杂，涉及法律、税务、财务、保荐机构、国务院证券管理部门等等，而且法律规定必须有相关机构做相关服务与见证，因此直接找一家有经验的专业机构，来提供全程服务就可以了，我们私募门有非常专业的上市服务团队，可以为大家提供国内外上市全部的相关咨询与服务。

三、上市途径的比较分析

到底选择那里上市，它们有什么区别?给大家打个简单的比方：选择美国、香港、A股(主板、中小板、创业板)上市，属于第一梯队，知名度高、融资能力强，也就是高富帅，汽车中的奔驰、宝马;新三板、Q板、E板属于第二、第三梯队，也就是平民屌丝，汽车中的桑塔纳、奇瑞。这里不是说桑塔纳不好，而是说根据你企业的情况来安排，否则实现不了上市目的。屌丝一样可以逆袭，屌丝只是暂时的，最终都是为了成为高富帅，也就是说第二、第三梯队是第一梯队的预备队，最终都是要想进入第一梯队，做高富帅的。有实力、有能力的企业，直接选择第一梯队，一步到位;条件还不成熟的企业，先易后难、逐步升级，两者都是最好的选择。

企业如何选择上市挂牌地，我提供两个原则供大家参考：一是”门当户对”，就象找对象，如果是高富帅，那总归想要找个条件好一点的白富美，否则可能觉得委屈了自己;如果是穷矮挫呢，那么想找白富美，就困难一些，只能降低点标准，好在结婚生孩子的功能是一样的。二是“量力而行”，就像吃饭有钱能吃好点，没钱吃差点，但是有得吃总比没得吃强;有钱买个奔驰、宝马、路虎，没钱咱先买个桑塔纳对付用，等发达搞大了再换，有车总比没车强，毕竟是在前进的路上，已经比大多数走的人快得多了。

附录：全球资本市场上市比较

下面将对在中国大陆本土以及境外如中国香港、美国的资本市场上市的条件、方式、费用以及其他一些重要问题进行对比分析，向企业展现上市的概貌，给企业以上市的大致认识，并帮助他们如何根据自己的条件的特点，选择最适合自己上市的资本市场和上市途径。

一、 中国大陆资本市场

1. 大陆上市条件

对中国企业来说，选择在本土上市，理应是自己的首选。但是，面对《公司法》规定的中国企业的上市(主板)要求，很多企业特别是中小企业只能望而却步。《公司法》对企业上市要求的规定主要有以下几点：

(1)公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25%;

(2)公司在最近3年连续盈利;

(3)公司有3年以上的营业记录;

(4)公司无形资产占总资产的份额不能超过20%。

《公司法》当初对企业上市的要求是为国有大型企业定制的，所以定的门槛比较高。随着中国经济的发展和转型，越来越多的民营和合资中小企业成为经济中活跃力量，他们中许多有很强烈的上市愿望和需求，于是，《公司法》中对上市的要求严重阻碍了这些企业在国内上市的步伐和可能性。

中国证监会2000年通过了《创业板市场规则》(创业板草案)，为中小企业在国内上市带来了希望。但由于创业板的推出一再延迟，使人无法预测创业板推出的可能性和推出的时间。2004年6月25日，中小企业板块在深圳证券交易所正式推出，这对于中小企业来说无疑是一强心剂，于是出现了2500多家企业排队申请在中小企业板块上市的景象。但是，这些企业仍然面临着很重要的问题，一是中小企业板的门槛不会比主板低很多，二是一样需要审核。这些将在下面再详细谈。

2.在中国大陆本土上市的优势

(1)企业在本土上市，应该可以说是享受天时、地利、人和的各种优势。因为在本土，企业无需面临各种语言、监管以及法律上的差异。

(2)企业在本土上市，可以获得的认知度相对在海外上市会更高。因为企业在国内上市，更容易被投资者了解和熟悉，并得到他们的认同。

3、在中国大陆本土上市的局限

(1)漫长的审核过程。在中国现阶段，公司上市采取的还是审核制。由企业向中国证监会提出上市申请，由中国证监会对企业的上市资格进行审核，符合条件的给予上市。由于申请上市的企业众多，而证监会每年审核批准上市的公司数量又局限在一定的数量，因此就造成了企业上市必须经过漫长的等待审核过程。前面提到的即使是在新开设的主板内的中小企业板，中小企业上市的门槛稍微降低了，但还是需要经过审核等待的过程。

根据统计，每年在中国大陆本土上市的企业不到100家，而已通过证监会核准并在排队的企业每年近400家，更多的企业则还处在向证监会申请的阶段。

(2)上市门槛高。《公司法》规定的企业上市的要求，尤其是对股本方面的要求是很多中小企业无法达到的。而新推出的中小企业板块，虽说是为中小企业服务，但其实上市的门槛并没有降低太多，甚至没有降低。

(3)上市费用并不低廉。在很多企业印象中，在中国本土上市所需要的费用应该是最低的。但实际上，在本土上市的费用并不低廉。基于对已经上市的公司的统计，在中国上市的平均前期费用大约为1500万元人民币，这几乎与在中国香港和美国等海外资本市场上市的费用没有太大区别。

4、适合在中国本土上市的企业

基于上面对在中国本土上市的条件、优缺点的分析，适合在中国本土上市的企业是大型企业，并且企业不是急于需要发展资金，能够接受长时间的审核过程。鉴于主板推出了中小企业板块，如果中小企业可以接受排队审核的话，当然在国内上市是最好的选择。

二、香港资本市场

中国香港是中国企业海外上市最先考虑的地方，也是中国企业海外上市最集中的地方，这得益于中国香港得天独厚的地理位置与金融地位，以及与中国的特殊关系。

1、中国香港上市的条件

1、中国香港优越的地理位置。中国香港和中国大陆的深圳接壤，两地只有一线之隔，是3个海外市场中最接近中国的一个，在交通和交流上获得了不少的先机和优势

2、中国香港与中国大陆特殊的关系。中国香港虽然在1997年主权才回归中国，但港人无论在生活习性和社交礼节上都与内地中国居民差别不大。随着普通话在中国香港的普及，港人和内地居民在语言上的障碍也已经消除。因此，从心里情结来说，中国香港是最能为内地企业接受的海外市场。

3、中国香港在亚洲乃至世界的金融地位也是吸引内地企业在其资本市场上市的重要筹码。虽然中国香港经济在1998年经济危机后持续低迷，但其金融业在亚洲乃至世界都一直扮演重要角色。中国香港的证券市场是世界十大市场之一，在亚洲仅次于日本(这里的比较是基于中国深沪2个市场分开统计的)。

4、在中国香港实现上市融资的途径具有多样化。在中国香港上市，除了传统的首次公开发行(IPO)之外(其中包括红筹和H股两种形式，两者主要区别在于注册地的不同，这里不详述)，还可以采用反向收购(Reverse Merger)，俗称买壳上市的方式获得上市资金。反向收购的方式将在后面的美国上市中详细介绍。

3、中国香港上市的局限

(1)资本规模方面。与美国相比，中国香港的证券市场规模要小很多，它的股市总市值大约只有美国纽约证券交易所(NYSE)的1/30，纳斯达克(NASDAQ)的1/4，股票年成交额业是远远低于纽约证券交易所和纳斯达克，甚至比中国深沪两市加总之后的年成交额都要低。

(2)市盈率方面。中国香港证券市场的市盈率很低，大概只有13，而在纽约证券交易所，市盈率一般可以达到30以上，在NASDAQ也有20以上。这意味着在中国香港上市，相对美国来说，在其他条件相同的情况下，募集的资金要小很多。

(3)股票换手率方面。中国香港证券市场的换手率也很低，大约只有55%，比NASDAQ 300%以上的换手率要低得多，同时也比纽约所的70%以上的换手率要低。这表明在中国香港上市后要进行股份退出相对来说要困难一些。

4、适合在中国香港上市的企业

对于一些大型的国有或民营企业，并且不希望排队等待审核在国内上市的，到中国香港的主板上IPO是不错的选择。对于中小民营企业或三资企业来说，虽然可以选择中国香港创业板或者买壳上市，但是这两种方式募集到的资金应该都会有限，相比之下，这些企业到美国上市会更有利一些。

三、美国资本市场

美国拥有现时世界上最大最成熟的资本市场。纽约是世界的金融中心，聚集了世界上绝大部分的游资和风险基金，股票总市值几乎占了全世界的一半，季度成交额更是占了全球的60%以上。

美国的证券市场体现了立体多层次，为不同融资需求服务的鲜明特征。除了纽约证券交易所(NYSE)和美国证券交易所(AMEX)2个证券交易所之外，还有纳斯达克自动报价与交易系统(NASDAQ)这个世界最大的电子交易市场，此外，还有柜台电子公告榜(OTCBB)等柜台交易市场。不同的市场为不同的企业进行筹融资服务，只要企业符合其中某一个市场的上市条件，就可以向美国证监会申请“登记”挂牌上市。

1、 美国上市的条件

2、 美国上市的方式

在美国，上市的方式主要有2种：IPO和反向并购(Reverse Merger)，俗称买壳上市。对中等偏大的企业，比如净资产5000万人民币左右，或者年营业额达2亿人民币左右，并且净利润在1500万元以上的企业，可考虑在纳斯达克全国市场发行IPO，更好的企业则可以到纽约证券交易所发行IPO。

对中小企业，特别是中国的中小企业，在美国上市最适宜的方法是采用买壳上市的方法，因为无论是在时间上或费用上，买壳上市都比IPO要少很多。IPO的前期费用一般为150-200万美元，时间一年左右;买壳上市的前期费用一般为65-95万美元左右，时间一般为4-6个月。

3、 美国上市的优势

第一，美国证券市场的多层次多样化可以满足不同企业的融资要求。通过上面的表2可以看出，在美国场外交易市场(OTCBB)柜台挂牌交易(这里说的交易Trading与我们说的严格意义上的上市Listing是不同的，这里不详述)对企业没有任何要求和限制，只需要3个券商愿意为这只股票做市即可，企业可以先在OTCBB买壳交易，筹集到第一笔资金，等满足了纳斯达克的上市条件，便可申请升级到纳斯达克上市。

第二，美国证券市场的规模是中国香港、新加坡乃至世界任何一个金融市场所不能比拟的，这在上文分析中国香港市场的时候有所提及。在美国上市，企业融集到的资金无疑要比其他市场要多得多。

第三，美国股市极高的换手率，市盈率;大量的游资和风险资金;股民崇尚冒险的投资意识等鲜明特点对中国企业来说都具有相当大的吸引力。

4、 美国上市的劣势

第一，中美在地域、文化和法律上的差异。很多中国企业不考虑在美国上市的原因，是因为中美两国在地域、文化、语言以及法律方面存在着巨大的差异，企业在上市过程中会遇到不少这些方面的障碍。因此，华尔街对大多数中国企业来说，似乎显得有点遥远和陌生。

第二，企业在美国获得的认知度有限。除非是大型或者是知名的中国企业，一般的中国企业在美国资本市场可以获得的认知度相比在中国香港或者新加坡来说，应该是比较有限的。因此，中国中小企业在美国可能会面临认知度不高，追捧较少的局面。但是，随着“中国概念”在美国证券市场的越来越清晰，这种局面2004年来有所改观。

第三，上市费用相对较高。如果在美国选择IPO上市，费用可能会相对较高(大约1000-2000万人民币，甚至更高，和中国香港相差不大)，但如果选择买壳上市，费用则会降低不少。

5、 适合在美国上市的企业

无论是大型的中国企业，还是中小民营企业，美国上市都应该适合他们，因为美国的资本市场多层次化的特点以及上市方式的多样性为不同的企业提供了不同的服务，令各个层次的企业在美国上市都切实可行。

结论：通过以上对中国大陆、中国香港，美国3个资本市场的对比和企业上市条件的比较，大致展现了企业上市的基本轮廓和基本要求。通过这些比较不难看出，3个资本市场各自有着优势和劣势：中国本土的上市费用比较低，但是需要等候审核的时间长;美国虽然相对费用较高，但上市的途径和方式多种多样，适合不同需求的企业，并且融集的资金也相对要多;中国香港优势主要是地域和语言与中国接近，可以先入为主，但资本规模难以和美国相比。

我国多层次资本市场比较

主板、中小板、创业Q板、E板与新三板，可能我们会经常听到，却不熟知，下面我们用一个图来清楚的解释三者之间的关系：

看完上图，相信大家对三者有了比较清晰的认识，Q板与E板属于新兴市场，而且挂牌门槛相对新三板要低的多。总的来说，全国中小企业股份转让系统新三板与上海股权交易中心的Q板、E板都同属于OTC场外市场，但新三板挂牌要求要比在Q板、E板挂牌高，两者有一定的竞争关系，但又同时补足，门槛相对较低。

Q板、E板与新三板的挂牌条件

一、Q板(报价板)挂牌条件：

对企业的挂牌条件设定如下5个否定项：

也就是说 企业不存在“五个否定项”中的任何一条所属情况即可挂牌。

(1)无固定的办公场所;

(2)无满足企业正常运作的人员;

(3)企业被吊销营业执照;

(4)存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚;

(5)企业的董事、监事及高级管理人员存在《公司法》第一百四十六条所列属的情况。

二、E板(交易板)挂牌条件：

(1)业务基本独立，具有持续经营能力;

(2)不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为;

(3)在经营和管理上具备风险控制能力;

(4)治理结构健全，运作规范;

(5)股份的发行、转让合法合规;

(6)注册资本中存在非货币出资的，应设立满一个会计年度;

(7)上海股交中心要求的其他条件

对上述第(6)条进行认定时，遵循如下原则：

对于注册资本中存在非货币出资、申请在上海股交中心挂牌的非上市公司，如为有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，公司存续时间从有限责任公司设立时开始计算;有限责任公司未按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，应待股份有限公司成立满一个会计年度后方可申请挂牌;全部为货币出资的有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，不视为存在非货币出资。

三、新三板挂牌条件：

1.主体资格上市要求：新三板上市公司必须是非上市股份公司。

2.经营年限要求：存续期必须满两年。

3.新三板上市公司盈利要求：必须具有稳定的，持续经营的能力。

4.资产要求：无限制。

5.主营业务要求：主营的业务必须要突出。

6.成长性及创新能力要求：中关村高新技术，企业，即将逐步扩大试点范围到其他国家级高新

缺乏流动性是Q板E板与新三板”最大的缺陷。公开媒体基本不报道板E板与新三板的消息，很多证券公司的交易系统中也不披露Q板E板新三板的交易数据。从建设多层次资本市场体系的角度来说，股指期货是这个体系的高端，而柜台交易则是低端。但是不管是高端还是低端，都是不可或缺的。而且，作为资本市场中的各个组成环节，流动性又是保证其顺利运行、理性发展的基础。

责任编辑：崔有天