2012年：A股能否迎来春天？(2)

稳健货币政策暗藏机会

作为资本市场的另一重要影响因素，流动性的状况备受市场关注。

从中央经济工作会议的定调以及2011年底各种操作来看，政策是否松动，能否给市场带来更多流动性，将成为A股走势的决定因素。

中国社科院金融研究所副所长殷剑峰表示，按照中央经济工作会议的定调，稳健的货币政策肯定是要在通胀和经济增长之间寻找一个平衡。“如果通胀还反弹，货币政策不大可能出现明显放松。此外，保持经济增长肯定需要财政政策的支持。”

实际上，央行已经在2011年下半年的货币政策调控中进行了预调和微调。下调央票发行利率、下调存款准备金率等都在向市场释放货币政策微调的明确信号。

而与此同时，通胀水平正在逐渐回落，CPI已经从2011年7月份同比增长6.5%的高位回落至同年11月份同比增长4.2%的水平，而这一数字短期可能会继续延续回落态势。

华泰证券研究员王佩艳表示，虽然通胀水平回落为货币政策放松创造了一定的条件，而且货币政策的微调也已经开始，但是由于存量货币投放过多，流动性压力仍然较大，因此再度大幅度放松的可能性基本上不存在。另外考虑到物价短期仍然有压力，目前实际利率仍是负利率，未来微调放松的主要手段是下调存款准备金率。

摩根士丹利华鑫基金管理有限公司投资总监何滨认为，尽管整体形势不容乐观，但A股市场并非毫无机遇可言，海外微弱的复苏力量、国内政策的适当宽松，以及流动性的正向累积都会促成市场的阶段性机会。