券商反思现状决意创新 向真正投资银行进发

在昨日召开的证券公司创新发展研讨会上，各券商就综合创新、经纪业务、投行业务、资产管理业务、对外开放等不同主题各抒己见，发表了对现状的反思、总结以及对未来的展望。

中信证券有关负责人认为，证券公司未来必须实现功能上的转变，逐步由简单的通道中介转变成用资产负债表为客户提供风险管理与流动性支持的资本中介，充当市场的组织者、流动性的提供者、交易对手方。转变功能后，证券公司可以从融资、投资两方面促进经济整体发展。从融资角度，证券公司有能力促进实体经济产业升级及技术革新，更好地服务发行人。从投资角度，通过产品创新满足不同风险偏好投资者的需求。建议将事前批准的监管事项调整为以事后评价与惩戒为主的备案制。建议放松过程监管、净资本要求，放松客户保证金监管，鼓励优质证券公司试点自主清算和托管，开展资本中介性业务。

国泰君安有关人士表示，作为金融服务主要提供商之一的证券公司，主营业务仍然以经纪、投行等通道服务为主，在业务、服务的广度和深度上，离真正的投资银行还有很大的差距，投资银行本应有的作用没有得到充分发挥。建议拓展证券公司的支付功能，支持证券公司为客户开立理财账户和现金管理账户，进入中央银行支付清算系统，完善属性，提供理财资金汇划服务。建议鼓励开展股权基金、并购基金和过桥贷款等各类金融中介服务。

“券商要改变主要为投资者的股票类资产提供服务的现状，着力为投资者的所有金融资产提供全面、专业的服务。要从以股票市场为主，向股票、债券、衍生品、外汇、黄金、大宗商品等多市场转变，从注重境内市场逐步向注重境内外两个市场、两种资源并重转变。”兴业证券有关负责人指出。

“证券公司面临人才瓶颈，证券公司股权激励将有效地解决这一现状，对行业留住人才，吸引优秀人才具有非常积极的作用。”东北证券有关负责人在讨论中提出了证券公司定向增发下的股权激励计划供研讨：信托公司成立股权激励信托计划，按照证券公司预计回购期限(假设3年)以及每年回购份额(三年分别为30%、30%和40%)设计资金期限结构;信托计划募集资金专项用于与投资管理公司共同成立定向增发基金(有限合伙企业)信托计划作为有限合伙人(LP)，投资管理则为一般合伙人(GP);信托公司以有限合伙企业的名义参与证券公司定向增发，并持有增发获得的股份;定向增发完毕后，证券公司(激励对象及公司资金)按照之前回购约定时间比例以新增LP的形式进入有限合伙企业，并替换相应份额的原信托计划持有的LP份额，实现信托计划逐步退出;证券公司大股东为到期回购担保;信托计划期满，证券公司(激励对象及公司资金)的新LP全部替换原信托计划持有的LP份额，实现原信托资金的全部退出，有限合伙企业以GP+新LP的形式存续，并实现证券公司的股权激励计划。

【经纪业务】

发展投顾业务 向财富管理转型

长城证券：

不同证券公司在经纪业务的转型方面的考虑和选择是有所不同的，转型的重点可以有如下方面：营销模式、客户管理模式、特色客户服务、多样化的金融产品、创新业务、跨市场、跨境市场交易服务。同时，基于成本和基础能力的考虑，部分公司或在部分业务上可能采取对外合作的方式实现扩展，如银行、信托、保险、基金公司，甚至第三方的财务管理、私募、咨询服务等机构。

建议明确法规界定与解释，第一是投资顾问的资产配置服务与全权委托之间的关系，第二是投资顾问的咨询收费与约定收益之间的关系。

国信证券：

由于经济环境的变化、高净值群体增加以及行业竞争的需要，突破传统的通道服务向满足客户多元化理财需要的财富管理转型已成为证券公司经纪业务发展的共识。对证券公司而言，发展投资顾问业务是实现经纪业务向财富管理转型的着力点和引擎，也是证券公司与其他金融机构在财富管理领域竞争的专业核心优势。

一个较为理想的投顾业务支持体系应该具备基本的六大要素：专业稳定的投资顾问团队、完善的客户关系管理平台、创新的产品设计与开发、及时有效充分的信息资讯支持、科学的考核与评价体系、严格的风控体系。

对持续发展的建议：全行业推行证券服务明码标价，包括尝试更多元的收费方式，一是与投资收益挂钩的收费模式，二是投资顾问费可突破千分之三的佣金上限;探索将投顾业务与资产管理业务有效结合，满足资产委托管理型客户的需求。

银河证券：

银河证券的“大投顾业务”运作实务主要包括：在总部成立投资顾问部，全面支持与指导营业部“大投顾业务”的开展;建立与大投顾业务相适应的客户分类体系;营业部建立与之相应的组织架构和人才梯队;以客户为中心加强业务整合与协同，强化经纪业务的服务中枢作用。

中信建投：

证券公司构建财富管理体系的路径，一是发展和丰富投资顾问业务，扩大投顾服务内容;二是提供针对性的资管产品，满足客户多样化个性化的投资理财需求;三是筛选、推介第三方理财产品，丰富财富管理体系产品线。