400亿中央投资落实 水利持续获获政策红包(12)

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：许民乐 日期：2012-08-23

公司2012年上半年实现营业收入8.45亿元,较上年同期增长23.01%,实现归属于母公司所有者净利润0.41亿元,较上年同期下滑28.42%,实现基本每股收益0.13元,较上年同期下滑31.58%。在欧洲经济存在较大不确定性下,公司产品出口市场受到明显冲击,致使传统核心产品收入增长出现不同程度下滑,仅有新并表工业泵业务支撑收入与毛利率上升。同时,三项费用大幅增长,费用率提升,以及投资收益出现大额损失,致使净利润率下滑严重。今年公司净利润下滑已成定局。我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.29、0.36、0.46元,对应32倍2012年市盈率,我们下调目标价至9.28元,评级下调至持有。