中国金融压力指数升至2007年以来新高

北京时间2月27日凌晨消息，媒体周三分析文章指出，在中国各银行对同业拆借采取越来越谨慎态度的同时，投资者也更加青睐最安全的政府债券，这些原因都使得中国的信贷市场指标出现了令市场警惕的读数。

两年期的主权债务收益率与相同期限的利率掉期的利差一直被视作反映中国金融市场压力的主要指标，本月19日，该利差扩大至121个基点，是这一指标2007年以来的最大值。两天之后，在上海同业拆借市场获得一年期贷款的成本达到了八个月以来最高值，相当于基于回购协议的类似到期时限掉期合约利率之上94个基点，而后者因为使用政府债券作为担保品，被认为相对更安全。

亿万富翁投资者乔治-索罗斯(George Soros)和比尔-格罗斯(Bill Gross)都将中国目前的状况与2008年之前的美国相提并论，当时市场参与者都密切关注伦敦银行同业拆借利率和隔夜指数掉期合约之间的息差作为确定借款风险的指标。

野村证券的一份分析报告指出，中国通过提高借款成本来降低这个世界第二大经济体杠杆率的努力需要非常小心，避免对金融系统内的信心造成伤害。

澳新银行在伦敦的策略师帕特里克-派瑞特-格林(Patrick Perret-Green)说，“我所目睹的是中国与2008年之前的美国有越来越大的相似性。上海银行同业拆借利率与回购合约之间的息差，和伦敦银行同业拆借利率与隔夜指数掉期之间息差所起的指示作用是类似的。中国的影子银行业就像美国的次级贷款。信贷息差是2007年以来最大的，紧缩作用之下，资金的增长正在放缓。”

2007年7月，美国银行业因为次级抵押贷款的大量违约导致贝尔斯登名下两组对冲基金寻求破产保护推高了借款成本而开始大量囤积现金。三个月伦敦银行同业拆借利率和隔夜指数掉期合约之间的息差在2008年10月的时候达到了纪录最高水平的364个基点。

中国财政部长楼继伟2月22日在悉尼参加G20国集团财政部长和央行银行家会议期间接受访问时曾说，相比西方国家的情况，包括信托公司和银行所推出的理财产品在内的中国影子银行业与实体经济之间的关联更加紧密。他强调，部分银行理财产品的可能违约并不意味着一个“大问题”，而人民币近期的偏弱表现也是在一个正常范围内的。

虽然中国的债券风险2014年以来是有上升的，但是数据也显示，这种风险在过去四周的时间里降低了。1月24日纽约市场中信贷违约掉期息差是105个基点，也是2013年8月30日以来的最高水平;这个指标在周二的时候是90.5个基点，高于2013年12月31日时候的80个基点。 (孔军)