“史上最严”银行理财监管新规全解读

本报记者 罗天嘉

英国脱欧公投以来，市场迎来了难得的一段平静期，站上3000点，剑指3100，给股民们的“吃饭行情”留下了遐想的空间。然而7月27日，一则有关银行理财监管新规已下发至各商业银行征求意见的消息袭来，正如近日覆盖全国的暴雨一样，将股市浇了个透心凉。当天上午，A股收盘前出现快速跳水走势，创业板指数一度暴跌超过6%。不少分析师人士认为，A股的震荡或与新的银行理财意见征求稿有关。

据记者获得的一份尚未定稿的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》文件显示，相比2014年12月的旧版明显趋严，政策对金融进一步去杠杆、控风险的管控继八条底线之后再次增强。此次，监管部门对银行理财业务资质实行分类管理，对所投资的特殊目的载体对接的资产进行限制，禁止发行分级理财产品等均是新提法。不过，征求意见稿尚处于讨论阶段，并未最终确定，有传闻称，正式版本预计10月份左右对外公布。

看点一 理财业务分类管理

记者注意到新规要求对银行理财业务资质进行分类，具体分为综合类和基础类。持有基础类牌照的银行，理财业务不能投资非标和权益资产。资本净额不低于50亿元人民币，开展基础类理财业务超过3年，并符合其他规定的商业银行，才可以开展综合类理财业务。

一位股份制银行人士向记者解释道，此种分类相当于从源头把控风险。部分银行在理财业务方面相对激进，表外业务推进十分迅猛，有些占比超过50%，但是风控能力却未跟上，显然是引起了监管层的注意，新的规定是要从源头切断部分银行发行高风险产品的可能性。

看点二 非标资产只对接信托通道

即使是综合类银行理财，非标及股票市场投资也受到了不小的约束。新规中，银行理财投资非标资产，只能对接信托计划，而不能对接资管计划。信托业内人士向记者表示：“信托和资管都是银行投资非标的通道，投资方向都是股票、股票型基金、期货等相对高风险高收益的项目。两者最大的区别在于：信托计划受银监会监管，资管计划受证监会监管。相对于有着不成文的‘刚兑’规则的信托公司，资管公司普遍成立时间较短。目前大部分资管计划尚未到期，还没有通过实践来检验其兑付能力。”

看点三 禁止发行分级理财产品

银行分级理财产品或将停止发行的讨论已经持续了很长一段时间，事实上，2014年的征求意见稿还对分级产品做出了明确定义和相关详细规定，在本次征求稿里被正式提出“不得发行分级理财产品”。

某国有银行业资管人士认为，现在市场上银行理财分级产品已经非常少，做得最大的银行的存续规模也就三百亿左右。而且5月份的时候，监管就已经明确叫停了银行发行分级银行理财产品。并不会产生太大的实际影响，只是对不同风险偏好客户来说，选择上受到了限制。另一方面，有极个别的银行发行的极少量的分级产品，其次级端杠杆倍数高达10倍。高杠杆和可能的资金池运作也是监管层叫停此类产品的主要原因。

看点四 银行理财需计提风险准备金

新规第51条规定，除结构性理财产品外的预期收益率型产品，按其产品管理费收入的50%计提风险准备金;净值型理财产品、结构性理财产品和其他理财产品，按其产品管理费收入的10%计提。这一条并非新规，自2014年12月的银行理财业务监督管理办法就推出了此规定，但综合来看，因预期收益类产品需缴更高的计提，因此反映出比较强的政策控风险心态。

上述资管人士告诉记者，不论是计提风险准备金、换托管行，或是调整资产投向，都可能影响到银行理财产品的规模和收益率。“理财业务可能会量价齐跌，这就对普通投资者购买理财有直接影响了。”

影响一：

理财产品收益或减少

新规的中心思想是降低银行理财风险，将银行理财业务更深层次地纳入到银监会的监管体系之下。兴业银行某理财经理表示，新规落实后，一方面，由于目前普遍存在的、用非标资产配置拉高收益的现象将减少，银行理财产品的整体收益可能会有所下降，但对信托产品、大额存单、国债等标准投资的影响不大，未来投资者在购买非标投资产品时也可能得到更好的保障。另一方面，虽然计提风险准备金有利于防范整体理财风险，但在理财收益率日益下行的情况下，将会增加理财产品的成本，也将进一步影响理财产品的收益率。

影响二：

利好信托，利空股市?

有专家称，新规禁止银行理财投资股市是市场下跌的原因之一，因为银行理财禁止购买股票，会减少股市中的资金量，所以是一大利空。但也有专家提出不同看法：首先，银行理财作为一种保本型的理财，本身就较少涉足股市，所以禁与不禁对市场上的资金影响都是很小的;其次，根据历年银监会的监管政策以及实际情况来看，新政出台后，均采取新老划断，并设置一定的缓冲期，所以不能把对市场的影响放大来看。

同时，因为一些非标和股票市场的配置会被挤到债券市场里，因此对债券市场构成利好，考虑到理财资金追逐绝对收益的心态，尤其利好于长端债券及中评级信用债。

专家观点

新办法一箭双雕

业内专家认为，新的银行理财监管办法在于强调银行理财产品进一步规范运作。近年来，随着银行理财产品的规模不断扩大，体量越来越大，品种越来越多，渠道越来越复杂。仅2016上半年，商业银行共发行银行理财产品67536款，环比上升3.6%，同比上升10.6%。相应其潜藏积累的金融风险也不断增大，新的监管办法的推出，将会成为加强监管，规避风险的好办法。

其次，鉴于目前稍有规模的资金都去购买了银行理财产品，很少涉足储蓄，无形中加大了银行经营成本，相应企业的融资成本也会增加。新规有引导利率下行的意图，有为实体经济降低融资成本的效果和作用。

责任编辑：白岚