标普降级或导致欧洲系统性金融风险

近期，全球金融市场再起波澜，标普于北京时间14日宣布，下调欧元区9国主权信用评级。在欧元区难以走出欧债危机泥潭的时候，标普的下调评级无疑是雪上加霜，而这也增加了欧美系统性金融风险的程度。

具体来看，法国和奥地利评级下调一档失去AAA的最高评级，意大利、西班牙、葡萄牙和塞浦路斯四国的评级被下调两档，意大利评级从A被下调至BBB+;西班牙评级从AA-被下调至A，葡萄牙评级被下调至垃圾级的 BB。但德国的AAA主权信用评级获得确认。

法国总理菲永对标普在此时对欧元区一些国家降级表示遗憾，称在欧元区正努力化解债务危机带来的负面影响并取得进展之时，标普这一决定“不合时宜”。他说，法国的经济政策不由评级机构来决定。

德国虽毫发未伤，但德国总理默克尔14日表示，标普公司的降级决定让她确信，欧洲无法轻易重获投资者的信任，但她同时强调，标普的决定只是一家之言，并不代表另外两家主要评级机构惠誉国际信用评级有限公司和穆迪投资者服务公司的看法。

目前来看，对法国评级下调的负面影响并未全面显现，但全球把目光聚焦在欧元区9国评级被降对EFSF(“欧洲金融稳定基金”的英文缩写)评级的影响上，预计今后几日标普将公布EFSF评级结果。EFSF是欧盟应对欧债危机的核心工具，目前享有3A评级。但这一工具要依靠欧元区成员国政府提供的担保融资，因此其评级和提供担保国家的评级挂钩。法国丧失3A评级之后，预计这一基金也将相应地丧失3A评级。

如果EFSF评级被下调，将直接影响到欧债危机的解决进程，将增加欧盟救助希腊、葡萄牙和爱尔兰的成本。欧元集团主席、卢森堡总理容克14日呼吁，“为维持EFSF AAA评级找寻一切办法，誓死保卫EFSF的AAA评级。 ”但目前来看，EFSF被下调的可能性越来越大，届时，欧债危机的解决不仅面临着新的困难，欧洲系统性金融风险将一触即发。

而且，目前欧洲银行业已经承压，依照去年11月底标普公布的评级标准来看，银行的评级与所在国家的主权评级相挂钩。基于该项标准，法国三大银行的评级将面临新一轮的下调压力。欧洲其他银行也面临着降级的考验。

假如银行业评级再遭下调，将导致金融机构融资成本上升，银行间惜贷情绪高涨，加剧欧洲信贷紧缩局面。目前来看，欧洲银行业将越来越多地转向欧洲央行寻求贷款。奥地利央行行长、欧洲央行理事会成员诺沃特尼日前表示，标普下调欧元区国家评级对欧洲而言非常危险，欧洲央行将采取一切可能的措施，重建市场稳定性。

为走出欧债危机，欧元区银行拿欧洲央行的资金买入国债，再交给欧洲央行作抵押，扩张欧洲央行资产负债表，意味着欧洲央行变相开动了印钞机，曲线担负起“最后贷款人”的角色。欧洲央行行长德拉吉就表示，欧洲央行的低成本融资正在帮助欧洲银行业，并支撑了欧元区的信心。随着欧债日趋恶化，银行间市场融资难度加大，欧洲银行业越来越依赖欧洲央行，但这一定程度上也意味着欧洲银行业系统性风险程度加大。

从欧债危机风险走势来看，欧洲系统性金融风险也加大，据研究机构Markit数据，过去六周来，五年期1000万美元希腊国债担保成本已由600万美元升至700万美元。不仅如此，当前欧洲经济正处于濒临衰退边缘，为刺激经济复苏，欧洲央行去年年底已两次降息。假如金融机构贷款利率上浮、银根紧缩，将削弱欧央行对欧元区经济扶持政策效力，对实体经济造成冲击，使欧洲经济雪上加霜，甚至导致欧元区经济严重衰退。(记者 王月金)