“养命钱”炒股 慎防“鳄鱼”变“壁虎”(2)

作用

试点可实现养老金与资本市场双赢

分析人士认为，巨大的养老金缺口是倒逼监管层积极推动地方基本养老金入市的最主要动力。中国社科院估算目前缺口在1.3万亿元左右，不少学者则估计“亏空”达2万亿元。

日前公布的《2011中国养老金发展报告》亦显示，2010年上海、江苏、湖北、湖南等14个省市和新疆建设兵团的基本养老保险基金当期征缴收入收不抵支，缺口高达679亿元。

一边厢是入不敷出，一边厢是基本养老金投资“负收益”。戴相龙表示，由于90%存入银行，各省的基本养老保险基金10年来年均投资收益率不到2%，低于年均通货膨胀率。但与此同时，老龄化蔓延以及近年来退休人员的养老待遇平均每年上调10%，导致基本养老保险基金缺口持续扩大。

如何增加1.5万余亿的地方基本养老金的投资渠道，缩小基金缺口变得日益紧迫。正如中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文所说，“养老保险基金的规模越来越大，每年CPI这么高，它的贬值越来越严重。因此，存银行的体制肯定得改，至于进不进股市，进多少比例，那是小事，大事是进行投资体制改革。”

北京工商大学经济学院保险学系主任王绪谨在接受记者采访时表示，“养老金入市的试点对资本市场和地方养老金的发展而言，可谓双赢。首先可以实现基本养老金的保值增值，其次增加了市场资金供给，有利于资本市场的稳健运行。在美国股市，养老金一直都扮演着积极的角色。”

“全国社保基金理事会的运营能力比地方政府要强，地方养老金转交给社保基金投资是个大趋势，预计试点未来会慢慢扩大到全国各个省份。”王绪谨乐观地说。

焦点

控制风险国务院酝酿成立专门投资机构

在银河证券策略分析师孙建波看来，一个具有多样性且在保值增值方面具有较高效率的养老金体系是任何一个现代化国家尤其是老年化趋势日渐明显的经济体所必需具备的。但掌管基本养老金的部门缺乏保值增值的工具和渠道，我国基本养老金的管理效率一直低下，保值增值能力远落后于其他国家。

然而，养老金为博取更高收益而“冒着风险入市”也招致不少市场人士质疑。目前中国的养老金已经在现收现支，而且还有窟窿，哪敢试错?

日前，戴相龙在出席第三届中国经济年会时回应市场质疑称，他建议入市的养老金是指具有储备、积累、稳定滚存性质的养老基金，不是现收现付的养老金。同时，养老金入市不是全部投资股票，而只是一小部分。

王绪谨亦认为，养老金的入市必须注意两个问题，即限定投资于股票类资产的比例以及执行严格的决策程序。在2008年金融危机爆发后，美国“401K”计划的个人账户的投资都已大大缩水。

另一方面，未来是否有更多省份跟进，是成立一个专门的运营机构还是转交给全国社保基金投资还需要继续研究。毕竟现在的股市还很不完善，能否让养老金保值增值存在很大疑问，如果出现亏空，由谁来填补和负责呢?

对此，戴相龙曾公开表示，非常支持国务院有关部门酝酿建立基本养老保险机构投资运营机构。中国社科院发布的《2011年中国养老金发展报告》也建议，国务院有关部门对地方管理的基本养老保险基金和中央财政集中的全国社会保障基金的投资管理体制进行统一研究，统一决策。

多重利好叠加

沪指创28月来最大单日涨幅

■盘面

昨日A股绝地反弹，各板块无一飘绿，银行、保险、地产、石油等权重板块轮番上涨，两市仅30余只个股下跌。截至收盘，上证指数报2298.38点，强劲上涨4.18%，创28个月以来最大单日涨幅;深证成指报9264.09点，飙升4.95%。两市成交金额合计1384亿元，较上一交易日扩大27.56%。

分析人士指出，昨日市场大涨源于多重利好叠加效应。

首先，养老金超预期提前入市，国家队抄底增强市场信心;

其次，央行前日在各银行间进行逆回购招标，且12月M2激增2.61万亿造就资金面上事实宽松。此外，一直悬在A股上空的“达摩克利斯之剑”——国际板被上海市长韩正日前证实推出没有时间表，称现在并不是推出国际板的最佳时机。

不过，申银万国昨日发布研报表示，节前一周市场谨慎氛围较浓，预计量能难有放大，行情难有大波澜。当天公布的宏观经济数据显示，2011年四季度GDP跌破9%至8.9%，创两年新低。

广发证券认为，短多长空的市场格局并没有发生根本改变。“经济增速减速已成为现实，在此背景下，上市公司的经营压力将在四季度有所体现。在急速上涨中不宜再行追高，反可借此大幅上涨对过重的仓位予以清理。”(记者 高国辉)